下游挺价意愿不强 铜市整体需求仍较差

研报正文

【期货层面】

今日夜盘沪铜主力2209开于62110元/吨，全天维持窄幅震荡，收盘价61960元/吨，较上一交易日下跌80元/吨。持仓量151242张，较上日减少4650张。

【现货层面】

今日上海电解铜现货对当月合约报于升水440~升水520元/吨，均价480元/吨，较前一日上升130元/吨。平水铜成交价格62360-62620元/吨，升水铜成交价格62390-62640元/吨。

上海升水大幅走高，刺激北方市场货源南下，持货商今日上调升水报价，下游对高升水认可度不高，接货意愿有限。

【综合分析】

对于铜价目前的走势判断为：

中期趋势方向向下，短期方向向上。短线价格料企稳区间（57000-65000），原因有两点：

一、美联储货币紧缩的压力短期缓和

由于7月加息的落地以及美联储主席鲍威尔的偏鸽讲话。但是后续如果就业市场和通胀维持强势，紧缩压力料重回市场。所以要继续关注美国的经济数据。

二、基本面供给压力短期出现缓和

1、根据大部分矿企的年中报告显示，上游矿山年中产量增长不及预期，因部分矿山上半年的产量扰动较为严重，供应瓶颈仍存。

2、山东冶炼酸主流价回落至260元/吨，湖南、湖北、山东等地的冶炼酸价格均出现不同程度的下滑，冶炼利润回落导致冶炼产能释放预期出现缓和。

3、各地电力供应紧张局势加剧，冶炼企业产量损失已成现实。

4、近期的国储收铜消息的传出，让低库存背景下的铜供应更加雪上加霜。

【操作建议】

目前整体需求仍然较差，价格回落后下游挺价意愿不强。而且美联储货币政策逐步收紧的现实不会改变，全球经济下行的风险仍存。

建议铜价反弹至63000-65000这个阻力区域后短期多单减仓持有并尝试逢高做空，短期内维持震荡操作思路。

【风险提示】

1、低库存；2、俄乌冲突超预期；3、国内疫情政策。