下游消费仍需时间慢慢恢复 橡胶期价低位震荡行情

研报正文

产量：2022年1-6月全球天胶产量619万吨，同比+1.8%，其中，泰国+8.1%；印尼+2.9%；越南-30%；非洲+7.2%。

进口：2022年1-7月天胶与合成胶进口398万吨，同比+4.1%，去年同期+0.3%。

需求：2022年1-7月汽车产量增速+1%，去年同期+17%；2022年1-7月重卡销量同比-62%，去年同期+17%。

2022年1-6月轮胎外胎产量增速-7%，去年同期+26%；1-6半钢出口增速+2.3%，去年同期+41%；1-6月全钢出口增速+11%，去年同期+31%。

库存：全乳交易所库存28万吨，仓单26万吨；标胶交易所库存7.4万吨，仓单6.6万吨。

价差：现货老全乳胶12050、人民币混合胶11750，主力合约2301期现价差1260。NR主力合约10380，折美金1540，完税12000。

观点：本周主力合约移向2301合约上面，仍以底部震荡为主。市场共振的气氛对价格的影响多于自身的基本面。

本周高频轮胎产成品数据仍在高位，但1-7月汽车产量累计增速已转正。下游消费仍需时间慢慢恢复，基本面弱势价格也已有所反映。

接下去是金九银十传统旺季，叠加供应逐步增加，也就是供需双旺。橡胶价格一年中最有可能反弹的季节也就是三季度末及春节后。

因为供应旺季同时伴随天气异变的炒作，今年天气也值得持续关注。目前行情仍在底部震荡，暂未出现大的驱动。