PVC需求端环比改善 苯乙烯下游提货增幅有限

研报正文

【PVC】

期货市场：常州PVC市场价格重心下移，期货弱势震荡，市场点价和一口价报盘并存，但随着期货下行，点价优势提升，终端下游逢低刚需补货，心态谨慎，交投一般。

5型电石料现汇库提参考6650-6720（-100/-100）元/吨，点价参考V09合约-20至+50，中泰+50。

核心逻辑：上周PVC开工率75.6%（-2.2%），7月底至8月初有一批装置检修，供应有所下滑，全月来看，检修量环比小幅增加，整体上延续淡季强度。

8月5日社库35.2万吨，环比-0.2（前值持平）万吨，同比高196%，继续保持历史高位，终端维持刚需，华东累库、华南去库。

8月5日，企业在库库存天数在5.58天，环比增加0.28天，企业检修增加，然仓储收发限制及需求不畅，贸易与下游接货放缓。

海外方面，台塑麦寮8月10日检修至月底，外盘持稳，国内出口利润进一步下滑至-200元/吨以下，已连续三周无出口竞争力。

下游方面，市场预期“保交楼”下需求的环比改善，但空间实属有限，下游在低价补货后，随着价格回升成交转为刚需。

成本端，电石上涨250元/吨，利润修复后20余台炉子正在恢复，产量下周开始兑现。

综上，远期出口存忧，库存高位尚未呈现持续去化动力，预计震荡偏弱。

【苯乙烯】

现货市场：华东江阴港主流自提8680-8750（-70/-70）元/吨。江苏现货8680/8750；8月下8630/8700；9月下8460/8490。盘中原油、原料等震荡弱盘，苯乙烯盘面下滑，利空市场心态，出货让价，市场交投震荡小跌。

重要数据发布（周一）：8月8日，江苏苯乙烯港口样本库存总量6.89万吨，环比+0.89万吨。商品量库存在4万吨，环比+0.87万吨。内贸抵港增量，下游刚需尚可，然外发出口船明显缩减，补充量大于提货量，库存攀升。

核心逻辑：上周开工率73.6%，环比+2%（前值+1.8%），5连增，周产量增加0.7万吨，渤化45万吨、齐鲁20万吨重启，供应继续增加。

本期产业总库存19.5万吨，环比+0.8（前值+0.8）万吨，三连增。进口暂无增量，内贸到港稳定，月初下游提货较少，同时外发船下降，港口延续累库；工厂端产出增加，下游提货增幅有限，出口装船未有听闻。

需求上，辽宁金发60万吨ABS投产，另外受成本下跌影响，今年以来下游利润首度改善，产出增加，PS、ABS此前去库已完成，需求有阶段性好转预期。

外盘方面，波动较大，纸货大跌120美元/吨，进口再次打开，近期进口利润较高。

成本端，EIA原油成品油库存超预期上升，美元指数企稳，油价跌至90-95美元/桶关口，纯苯库存仍在历史低位，中石化重启并下调700，加工费暴跌至1500，苯乙烯非一体化成本9370，亏610。

综上，供需双增，累库偏快，估值低位，预计偏弱。