棉花库存仍处高位 白糖基本面缺乏单边驱动

研报正文

【棉花&棉纱】

期货行情：上一日，外盘ICE棉花大幅上涨3.5%，创反弹新高，因美国农业部(USDA)作物生长报告显示美国棉花生长优良率下降，周一收盘后，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2022年8月7日当周，美国棉花生长优良率为31%，之前一周为38%，去年同期为65%。

目前美国主要种植区炎热干燥的天气引发的供应担忧持续，优良率持续下降，优良率处于历史低位。美国农业部7月供需报告显示，全球2022/23年度棉花产量预估为1.2007亿包，6月预估为1.2127亿包。全球2022/23年度棉花期末库存预估为8426万包，6月预估为8277万包。

从国内来看，目前轧花厂销售仍然缓慢，库存处于历史同期高位；下游产成品和半产成品库存处于历史高位；疫情和国外加息导致下游信心疲弱，采用随买随用策略，消费低迷，预计短期棉价仍然偏弱运行。

策略方面：区间偏弱运行。

【白糖】

期货行情：上一日，国外ICE原糖震荡运行，小幅上涨，前期价格大幅下跌以后，风险得到一定的释放，但短期反转驱动不强。

天气预报显示未来几日巴西中南部地区将迎充足降雨，有利于甘蔗生长，并将改善咖啡和谷物所需的土壤湿度。近期印度政府已批准，在2022/23年度，将糖厂必须支付的甘蔗收购底价上调至每100公斤305卢比，高于此前的290卢比。

巴西国家石油公司下调汽油价格，加大乙醇价格的压力，增加糖的产量。巴西七月上半月产量超预期，巴西蔗糖行业协会（Unica）报告显示，7月上半月巴西中南部地区的糖产量达到298万吨，上年同期为298万吨。

从国内来看，广西现货在5770左右，从国内成本和内外价差来看，期货盘面估值中性；截至7月底全国食糖工业新增库存279万吨，同比微下降，国内糖价基本面缺乏明显的单边驱动，预计低位震荡偏强运行。

策略方面：建议短期观望。