双节已不远消费预期增加 白糖期货下方调整空间有限

研报正文

一、期货市场

郑糖1月合约本周因云南广西7月份销糖数据偏弱以及国内多地出现疫情等因素影响期价大幅回落。本周开市5768点，最高5769点，最低5583点，收盘5595点，跌183点，成交量432775手，持仓量233738手。

二、本周消息面情况

1、截止7月底广西食糖产销率68.52%同比下降1.18%截至7月31日，广西累计销糖419.3万吨，同比减少18.99万吨。

产销率68.52%，同比减少1.18个百分点。其中，7月单月销糖38.23万吨，同比下降28.92万吨；月度累计工业库存为192.64万吨，同比增加2.14万吨。

2、云南：2021/22榨季云南省产糖194万吨7月份单月销糖11.59万吨云南省2021/22榨季生产从2021年10月23日英茂勐捧糖厂率先开榨。

至7月25日全部收榨，历时276天，全省累计入榨甘蔗1555.31万吨，同比减少141.09万吨，累计产糖194.13万吨，同比减少27.1万吨，产糖率12.48%，同比减少0.56个百分点。

截至2022年7月31日，云南省累计销糖109.26万吨，同比减少30.91万吨。7月份单月销糖11.59万吨，同比减少11.96万吨。

3、印度政府或将允许本榨季额外出口120万吨食糖据印度媒体报道，由于国内产量高于预期，印度政府可能会允许本榨季额外出口120万吨食糖。

这一额外配额将使21/22榨季食糖出口总量超过目前允许的1000万吨限额。消息人士说，政府在最近的一次会议上批准了额外的糖出口配额，将很快公布这一的通知。

消息人士补充称，2021至2022年，印度的总糖产量较此前的估计的3550万吨增加了50万吨，达到3600万吨。即使在出口额外的配额的糖之后，该国仍将有约600-680万吨的期末库存。

三、后市展望

美糖：短期或会呈震荡调整走势，原因有以下几点：

1、泰国、印度与巴西主产区天候近期继续保持良好态势，新榨季甘蔗产量上升趋势短期还未有逆转的迹象。

2、现货供应短期增加的预期给糖价压力。印度将额外增加120万吨的出口配额。巴西汽油价格近期持续走低导致乙醇吸引力减弱，巴西7月上半月制糖比明显回升，这预示巴西糖产量未来或会增加。

3、经济衰退消费者信心下降及多国疫情反弹会削减全球食糖的需求量。

郑糖：短期或为弱势，原因有以下几点：

1、美糖走势疲弱、印度出口增加、巴西制糖比上升以及全球糖产量过剩预期等因素会制约郑糖的做多动力。

2、国内疫情近期多点爆发，加之，高温暴雨天气影响经济活动放缓，食糖需求短期会受到抑制，广西云南7月份销糖量大幅下降库存增加。

3、种植面积增加天气良好新榨季糖产量上升的预期给糖价压力。

虽然如此但是短期的下跌空间不要看的过低，因为中秋与国庆双节已不远消费增加的预期或会限制期价短期的下跌空间。操作上郑糖1月合约建议关注5700点，在其之下弱势会保持可持空滚动操作，反之会转强可买多。