焦煤供应边际改善 焦炭负反馈担忧仍存

研报正文

【焦煤】

核心逻辑：利空驱动逐渐减弱，悲观情绪暂时缓和，看空主要逻辑仍然在于对终端需求的担忧，以及基本面的疲弱。

产业链来看，目前焦煤供增需减，截至8月5日，110家洗煤厂精煤日产59.72万吨，环比增0.43万吨，此外蒙煤方面，8月4日甘其毛都口岸通车数回升至528车，整体焦煤供应边际改善。

需求端，样本焦化厂焦炭日产合计102.39万吨，环比微增0.07万吨，焦煤需求依然疲弱。

总之，近期高炉利润改善，钢厂存阶段性复产的预期，不过终端需求疲弱以及基本面问题依然存在，多空博弈，市场观望情绪增加，短期内预计焦煤期价将维持震荡运行，可暂以区间操作的思路对待，重点关注美国CPI数据。

参考策略：观望。

【焦炭】

核心逻辑：钢厂复产预期仍存，焦炭首轮提涨开启。现阶段，焦炭基本面偏差，从周度产量数据来看，截至8月5日，Mysteel统计的焦化厂焦炭日产合计102.39万吨，环比微增0.07万吨，焦企亏损依旧，仍保持较大限产规模。

需求端，247家钢厂铁水日产214.31万吨，环比增0.73万吨，随着高炉利润改善，钢厂已开始阶段性复产，后续关注铁水产量反弹的持续性和高度。

总之，复产逻辑驱动焦炭期价低位反弹，但目前终端需求并未改善，负反馈担忧仍存，市场氛围偏谨慎，预计短期内焦炭将维持震荡运行，建议区间操作，关注美国CPI走势。

参考策略：观望。