投资中12种危险的想法

　　从历史数据看，基金专家理财优势十分明显，偏股混合型基金指数整体表现大幅跑赢沪深300指数，并且波动相对还小。WIND数据显示，在2003.12.31—2022.7.21期间偏股混合型基金指数、沪深300指数分别上涨1018.59%和250.93%，同期年化波动率分别为21.52%和26.12%。

　　偏股混合型基金指数与沪深300指数走势对比

　　(数据来源：WIND;统计区间：2003.12.31—2022.7.21 指数的过往表现不代表未来表现，不代表本公司旗下任一基金的未来表现，也不作为投资建议。投资有风险，投资需谨慎。)

　　虽然基金赚钱效应比较显著，但是基金市场素有“基金赚钱，基民不赚钱”的现象，而之所以产生这种现象，很可能的原因就在于投资者在投资中存在追涨杀跌、频繁申赎等错误的投机行为。

　　针对这些行为，投资大师彼得·林奇在其著作《彼得·林奇的成功投资》中的第18章中将其总结为“12种关于股价的最愚蠢且危险的说法”，这些投资者易犯的错误中，很多基民也在犯。

　　股价已经跌了这么多了，

　　彼得·林奇举了宝丽来的故事。当宝丽来股价从最高的143.5美元一路跌破100美元、90美元、80美元，在这段时间内，不断有投资者在想“股价已经跌了这么多了，不可能再跌了”，而完全忽视了宝丽来公司销售和盈利的下滑。当股价跌破50美元时，你会听到每一个持有宝丽来股票的投资者都在一再重复着“不可能再跌啦”，最终这只大牛股跌到了14.125美元才是真的不再跌了。

　　在市场从极度泡沫的牛市开始下跌的时候，我们也经常听到这样的声音。市场已经跌了10%，不可能再跌啦，正是牛回头买入好时机。当市场再度下跌10%，我们再次买入，并相信“已经跌了这么多啦，不可能再跌啦”，然后市场可能再次下跌20%，才算回到价值线。

　　在整个下跌的过程中，投资者保持着“牛市思维”，认为每一次回调都是上车的好时机，完全忽略了当前市场已经处于泡沫的高位，结果就是被深深套牢。

　　股价已经这么高了，

　　怎么可能再涨

　　在经历了牛转熊转换之后，投资者从过去的“回调就买入的牛市思维”转变为“够本就跑的熊市思维”。当市场触底反弹，经历一轮强势上涨之后，投资者更倾向于“够本跑”。

　　因为，一方面，市场短期大涨，让投资者认为“市场短期反弹这么高，怎么可能再涨”;另一方面，经历了熊市的投资者风险偏好都急剧降温，更偏向“固收”产品。所以，赎回权益基金，错过后面的真正大涨，成为很多基民的常态。

　　满仓跌，轻仓涨，这样的投资行为，让经历过几轮牛熊的投资者，最终亏了钱。

　　股价只有3美元，我能亏多少呢?

　　买基金的你，是不是也经常这样说。这只基金跌到5毛啦，投资这只基金还能亏多少?这总比买入单位净值5元的基金要安全得多吧。5元的基金太贵啦，净值高，容易跌。

　　实际上，完全不是这么回事。

　　比如你有1000元，分别买入单位净值0.5元的基金A和单位净值5元的基金B，不考虑各种费用的情况下。基金A，买入的基金份额是2000份，总价值2000*0.5=1000元;基金B，买入的基金份额是200份，总价值200*5=1000元。

　　如果两只基金都涨了10%，基金A单位净值从0.5上涨到0.55元，你资产总价值2000*0.55=1100元;基金B的单位净值从5元上涨到5.5元，你的资产总价值为200*5.5=1100元。基金A和基金B是一样的。同样，下跌的亏损也是一样的。

　　换个角度看，单位净值高的基金可能相对更值得投资。比如，基金A和基金B同样是股票型基金，并且同一天成立。一年之后，基金A单位净值从1元上涨到2元，实现了业绩翻倍;基金B单位净值从1元跌到0.5元，亏了50%。此时，你有1000元，你会选择业绩更好的基金A还是亏了50%的基金B呢?

　　等到股价反弹到10美元时，我才卖出

　　彼得·林奇指出，从来没有一只严重套牢的股票会如你所愿反弹到你设定的卖出心理价位。这只股票很可能在9.75美元的价位上下波动几年后，直接跌到4美元。

　　投资基金的过程中，我们是不是也有这样的“锚定心理”，总是把当初投资的成本作为买卖决定的“锚”，完全不考虑市场的变化，基金经理是否变更等真正影响基金投资价值的因素。

　　正是因为这样，我们常常会拿着一只自己不喜欢的基金，经受心理折磨，而这仅仅是因为你要回本。

　　我错过了这只大牛股，我得抓住下一只这样的大牛股

　　彼得·林奇指出，如果你没有在低价时买入家得宝股票而错失巨大盈利，然后买入被称为“下一个家得宝”的Scotty公司的股票，因此你可能犯下另一个错误。

　　买基金的时候，我们是不是也经常为错过“牛基”而懊悔不已，然后去追涨呢?每天打开各种基金业绩排行榜，看着“别人家的基金”涨了50%，自己的基金还在亏钱。是不是有一种，错过了几个亿的感觉，然后就去追涨。

　　但可能在你追涨之后，你刚刚卖出的基金开始上涨，而自己买入的基金开始下跌，陷入“买了就跌，卖了就涨”的怪圈。

　　A股市场是典型的结构性行情，各种主题轮番上涨。2019年、2020年投资白酒、医药主题基金的投资者赚得盆满钵满。如果你在2021年年初放弃新能源去追白酒、医药。那么你真的会错过投资机会。

　　数据来源：WIND;截止7月21日 (指数的过往表现不代表未来表现，不代表本公司旗下任一基金的未来表现，也不作为投资建议。投资有风险，投资需谨慎。)

　　股价上涨，我选的股票一定是对的;股价下跌，所以我选的股票一定是错的

　　彼得·林奇指出，如果我一定要选出哪一个投资谬论是最愚蠢的，那么我会选这一个。实际上，短期的上涨和下跌毫无意义。当你购买一只股票后，短期内股价上涨或者下跌只能说明有人愿意支付更多或更少的价格去购买同一只股票而已。

　　在投资基金中，很多基民就是因为不能忍受基金短期业绩不佳，频繁地申赎所谓的“好基金”，不仅错过了原来基金的上涨，还增加了申赎成本。

　　巴菲特说，买入一只股票期待第二天早上就上涨，是一件很愚蠢的事。

　　作为基民，当我们选好一只基金之后，如果基金基本面没有变化，那么基金单位净值的下跌并不能构成我们赎回的理由。相反的，如果你对基金经理有信心，对其投资主题有信心，你可以适时加仓，均摊成本的同时，在低位吸收更多的筹码，静待市场反转。

　　除了上面的六条，彼得·林奇还指出，“你总能知道一只股票什么时候跌到底”、“最终股价会涨回来的”、“黎明前总是最黑暗的”、“我有什么可担心的，保守型股票不会波动太大”、“等的时间太长了，不可能上涨了”、“看看我损失了多少钱，我竟然没有买这只大牛股”等愚蠢而危险的想法。

　　实际上，买股票就是买企业，赚企业价值增长的钱;买基金就是买基金经理和投研团队的投研实力，让专家为我们赚钱。至于市场的短期变化，单位净值的短期涨跌都不应该成为我们申赎基金的理由。只要抓住了这个最底层的逻辑，我们就能少犯错，真正享受“专家理财”带来的回报。

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