基本面边际将略有改善 甲醇预计仍小幅震荡走势

研报正文

期货行情：

昨日甲醇主力合约低开高走，收于2551元/吨，较前值下跌2元/吨；基差收于-6点，期现货接近平水。

自美联储加息决议落地后，甲醇如期迎来超跌后的反弹上涨，但不论是情绪面的释放还是宏观层面的短期利好都无法改变甲醇下游需求弱势的格局，终端无法提振注定甲醇本轮上涨空间有限。

现货市场：

昨日各地均出现不同程度的下跌，其中华东、华南、山西、鲁北地区跌幅较大，约在30-50元/吨不等。主产区部分现货厂商有让利操作，下游逢低买入，刚需采购为主。

基本面来看：

隆众数据显示上周国内甲醇装置产能利用率为70.75%，受下游需求不佳的影响，煤制甲醇装置开工率进一步下滑，此外，焦炉气制甲醇装置受限产政策影响开工率也出现下滑。

8月国内甲醇装置计划恢复产能较多，但不排除因利润问题导致临时停车降负装置增加，主要还需关注煤制甲醇装置利润亏损对开工率的边际影响。

需求端来看，MTO当前受到终端需求低迷及高成本的挤压而处境不佳较为弱势，但沿海地区开工不降反增。

后市来看，金九银十逻辑即将上演，或在一定程度上刺激下游MTO需求，短期内预估MTO装置开工小幅上涨。传统下游因夏季高温天气的到来，存在进一步走弱的可能，但鉴于各个下游品种占甲醇需求的比例都较低，其影响相对有限。

库存方面，随着8月国内甲醇检修装置的计划回归，内地库存或仍有一定增量空间。对于港口库存而言，由于伊朗地区部分甲醇装置因运力问题停车检修，叠加7月末国际甲醇装置因原料偏紧等原因开工率陡跌，预计港口将迎来去库节奏。

观点小结：综合而言，在8月份进口预期减少以及内地焦化企业限产的利好因素下，甲醇基本面边际将略有改善，但需求偏弱仍将限制其上涨空间，预计本周甲醇震荡行情为主。