焦化企业限产利好下 甲醇或超跌反弹向上走势

研报正文

行业要闻：

1.隆众资讯7月28日消息，本周中国甲醇产量为142.87万吨，环比下跌4.68%；周度平均产能利用率为70.75%。

2.隆众资讯7月28日报道，本周甲醇制烯烃整体开工率为81.67%，较上周下跌0.13%；传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化-4.75%、+0.02%、-3.85%以及+1.88%。

期货行情：昨日甲醇主力合约收于2571元/吨，上涨4.85%；太仓基差收于-16点，盘面强势反弹，基差走阔。

昨日美联储加息决议落地，75个基点符合市场预期，盘面短期利空因素出尽，甲醇迎来强势反弹，但终端需求仍不见起色，此轮上涨空间存在制约。

现货市场：上周波动趋缓，主产区尝试挺价出货但成交气氛一般，周边地区多维稳报价为主，关中、河南及山西地区现货价上涨30-40元/吨不等。港口报价跟随盘面走强，但高库存给予现货较大压力，华东涨幅不及盘面。

基本面来看：受煤炭成本压力以及焦化减产的影响，山西、山东等地多套装置检修降负，此外，煤头装置在利润不佳情况下临时停车降负情况增多，本周甲醇供应端边际收紧。

煤制甲醇装置利润小幅修复（根据现金流成本折算上周煤制甲醇平均利润为-214元/吨），但仍处亏损状态，不排除继续倒闭甲醇供给端收缩的可能。

需求端来看，当前沿海地区因为终端需求难以提振导致MTO装置开工下滑，刚需采购甲醇为主，短期内MTO方面暂无明显改善的点，大概率维持现有开工水平，主要关注天津渤化60万吨/年MTO装置能否为甲醇带来一定利好提振；传统下游需求相对偏淡季，且因夏季高温天气的到来，存在进一步走弱的可能。

港口方面，本周累库幅度较大，现货端承压，但是本月中上旬伊朗装船进度下降预计会明显改善我国8-9月的进口情况，进口缩量预期或成为后市库存交易的主要逻辑。

观点小结：综合而言，在8月份进口预期减少以及内地焦化企业限产的利好因素下，甲醇基本面边际略有改善，但需求偏弱仍将限制其上涨空间，短期内预计甲醇将走出一波超跌反弹的行情。