宏观利多叠加成本支撑凸显 玻璃或低位震荡运行

研报正文

1、基本面：玻璃行业负利润状态继续恶化，但生产刚性短期产量仍维持高位；房地产资金紧张问题依然凸出，下游加工厂按需采购原片、进货谨慎，市场各方依旧信心不足，整体需求依然疲弱。

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1569元/吨，FG2209收盘价为1477元/吨，基差为92元，期货贴水现货。

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存371.25万吨，较前一周上涨1.01%，仍大幅位于5年均值上方。

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。

6、预期：玻璃基本面弱势难改，但宏观利好和成本支撑显现，预计低位震荡运行为主。FG2209：日内1500-1550区间操作。

近期利多利空分析

利多：

1、多地房地产调控逐步出台放松措施，在稳经济预期和保交房影响下，中长期房地产对玻璃的需求有望回暖。

2、玻璃生产成本持续抬升，成本支撑作用明显，生产负利润情况加剧，预计中长期玻璃冷修产线将增多，产量将逐渐萎缩。

利空：

1、玻璃企业短期大规模冷修概率较低，生产维持刚性，在产产能维持高位，短期供应压力较大。

2、房地产资金紧张问题依然凸出，下游加工厂按需采购原片、进货谨慎，市场各方依旧信心不足，整体需求依然疲弱。

当前主要逻辑和风险点

1、主要逻辑：目前玻璃弱势基本面不改，但宏观利多和成本支撑凸显，短期期价预计低位震荡运行为主；中长期在地产稳增长、保交付政策支撑下，需求预计缓慢恢复，期价或将逐步企稳回升。

2、风险点：中长期房地产需求回暖不及预期、玻璃生产线冷修线偏少。