供需结构有所改善 锰硅期价有修复空间

研报正文

【现货价格】

最近一期全国锰矿港口库存环比增加31.3万吨至534.1万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加28.8万吨至405.6万吨，钦州港库存环比增加3.1万吨至113.5万吨。近期锰矿现货市场价格进入阴跌模式，周初延续下行趋势。

8月South32对华高品澳块装船报价7.3美元/吨度，环比下跌0.3美金/吨度，南非半碳酸5.2元/吨度，环比持平。Juptier8月对华Mn36.5%南非半碳酸块5.1美元/吨度，环比下降0.3美元/吨度。UMK2022年8月对华锰矿装船报价Mn36%南非半碳酸块为5.1美元/吨度（环比下跌0.2美元/吨度）。

康密劳8月对华加蓬块报价6.65美元/吨度（环比下降0.35美元/吨度），加蓬籽6.45美元/吨度，环比下降0.35美金/吨度。锰矿近期下游需求再度收缩，外矿成本下移，后续价格仍将面临承压。

近期锰硅现货价格近期持续走弱，日间各主产区报价继续下行。截止7月26日，内蒙主产区锰硅价格报7200元/吨，日环比下跌100元/吨，贵州主产区价格报7300元/吨，日环比下跌50元/吨，广西主产区报7350元/吨，日环比下跌50元/吨。

【供需格局】

6月全国锰硅产能1584791吨，产量835820吨，环比下降5.37%或47480吨。综合开工率52.4%，环比5月下降7.3个百分点。

锰硅价格的持续下跌叠加北方主产区用电约束增强使得锰硅生产厂家主动减产意愿增强。上周全国锰硅供应142485吨，周环比减少6.91%。

Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为33.07%，周环比下降3.56个百分点；日均产量为20355吨，周环比减少1510吨。

供给端继续收缩，环比收缩幅度加大。下游钢厂近期也在减产，上周五大钢种对锰硅需求环比下降3.42%至126434吨。需求端降幅不及供给端。主流大厂7月锰硅的钢招量环比增加，锰硅实际需求好于预期。

【观点策略】

五大钢种上周进一步减产，对锰硅需求环比下降3.42%至126434吨。需求降幅不及供给端。锰硅厂内库存去化，最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量219650吨，环比下降15150吨。

成材消费有所恢复，本轮弱终端向成材再向炉料端价格的负向反馈传导临近尾声，炉料端价格本周出现集体反弹。

钢厂盘面利润修复，当前钢厂厂内锰硅库存水平偏低，有一定的刚性补库需求。7月主流大厂对锰硅的钢招采量出现环比增加，钢厂端实际需求好于预期。

焦炭价格已开启第四轮提降。锰矿港口库存近期累库加速，锰矿现货价格持续下跌，锰硅成本端支撑力度进一步减弱。

策略上，7月钢招采量环比增加，锰硅厂家主动减产意愿增强，供需结构有所改善。随着黑色系市场情绪回暖，锰硅价格有一定的修复空间。