焦炭价格相对焦煤偏强 蒙煤或成“导火索”

研报正文

【焦炭】

焦炭2209合约夜盘收涨3.79%报2671.5。

第四轮提降基本落地，第五轮加入预期但可能遇到极大阻力，焦炭价格下行领先成本，焦企亏损走阔，目前生产意愿偏低，另外昨日山西区域有文件要求部分区域限产50%以及提前淘汰落后产能，焦企日产仍有进一步压降预期。

钢厂方面，原料价格下行使得即期利润修复，限产与复产共现，铁水或阶段性触底，虽然目前焦炭减产跟不上钢厂，出现库存积累，不过预期压力正在缓解。

仅焦炭而言在低产量、低库存、需求企稳有望回升的状态下价格存在支撑，因而相对焦煤偏强，后续看是成本坍塌和钢厂复产哪个先来，同时关注目前终端需求是否能够承载钢价企稳，操作建议观望。

【焦煤】

焦煤2209合约夜盘收涨4.75%报1984.5。竞拍市场无起色，煤矿新增订单不足，整体煤价重心下移趋势不改，库存压力正在煤矿端形成。

进口方面，288口岸日通车因蒙古疫情回落至450车上下，由于之前内部疫情导致蒙煤外运遇阻，库存大量积压在监管库，有近160万吨的量，目前外运恢复，强抛货意愿下蒙煤价格存在进一步坍塌可能。需求方面，焦钢企业仍未实际走出亏损威胁，低库存谨慎采购策略延续，大幅主动去库。

目前焦煤供需不可避免的转向偏松状态，压力在供给侧聚，蒙煤成为最后的导火索，目前盘面基本兑现价格坍塌预期，接下来看现货表现，维持偏空思路，反弹空01。