宏观市场利空风险 郑糖短线或有下跌可能

研报正文

市场消息：

1、巴西圣保罗州政府周一公布称，该州将乙醇流转税从13.3%下调至9.57%，州长RodrigoGarcia在一份声明中称，此举相当于将乙醇价格下调0.17雷亚尔/升。

2、巴西国家石油公司Petrobras在19日星期二宣布，从本周三起，将炼油厂的汽油平均销售价格下调4.9％，或0.2雷亚尔/升，下调后均价为3.86雷亚尔/升。这是自2021年12月以来巴西国家炼油厂汽油价格的首次下调。

3、印度制糖行业寻求政府向糖厂释放100万吨额外出口配额，并且寻求在10月1日开始的下一年度将出口恢复“自由”类别。市场人士称，即使政府不会完全批准100万吨，也可能会发放相当大的数量。

在考虑到可能对国内市场的影响之后，由内阁大臣领导的这一秘书长委员会可能在本周就这一问题做出决定。

据称印度糖厂协会（ISMA）主席AdityaJhunjhunwala在给食品部的致信中传达了行业的要求，理由是下一年度（10月-次年9月）甘蔗供应量增加，因马哈拉施特拉邦的糖厂很可能在10月就开始榨糖。

市场分析：

昨日郑糖2209合约收盘下跌19元/吨，报5763元/吨。广西集团现货报价下调10元/吨，报5850元/吨，期现基差87元/吨。白糖注册仓单数量40568张，较上个交易日减少168张，有效预报303张，较上个交易日持平。

ICE原糖10月合约收盘下跌1.77%，报18.35美分/磅。以原糖10月合约价格计算，配额外50%关税巴西进口折算成本为6143元/吨，泰国进口折算成本为6373元/吨。

7月15日巴西含水乙醇折算价为15.95美分/磅。ICE原糖期货周四延续下跌，因全球利率上升，市场担忧经济衰退，多数大宗商品下滑。从基本面来看巴西国家石油公司宣布从本周三开始将炼油厂的汽油平均销售价格下调4.9％，为今年来首次下调。

另一方面巴西圣保罗州政府本周称，乙醇流转税将从13.3%下调至9.57%。目前乙醇价格已经跌破16美分/磅，并且随着巴西汽油价格下跌以及乙醇流转税的下调，未来乙醇价格或会进一步下跌，利空原糖价格。

国内方面，昨日郑糖小幅下跌，现货方面集团报价下调10元/吨，现货成交量一般。

观点小结：就目前而言虽然巴西延续减产、国内减产，叠加国内配额外进口利润持续倒挂，从基本面角度来看糖价向下空间不大。

但从宏观角度来看市场预期美联储接下来还将维持较快速的加息节奏，美元指数表现强势，不排除后市出现系统性风险的可能，而且当前巴西含水乙醇价格远低于原糖价格，原糖亦有回落的风险，郑糖短线有下跌可能，中长期维持区间震荡。

策略：短线有回落可能、中长期区间震荡。

风险：美联储加息、原油走势、疫情、巴西生产进度。