焦煤供需转向偏松 焦炭第四轮提降预计周内落地

研报正文

【焦煤】

焦煤2209合约夜盘收跌3.3%报1889.5。

近期竞拍情况有恶化趋势，溢价消失流拍增多，煤矿新增订单不足，整体煤价开始有主动回落，库存压力和亏损压力在投机贸易商环节形成，接下来将冲击煤矿。

进口方面，288口岸日通车稳定在550车上下，无人运输开展将额外带来20车/日的增量，后续有望再加20车，届时甘其毛都口岸日通车有望突破600车水平。

由于之前内部疫情导致蒙煤外运遇阻，库存大量积压在监管库，有近160万吨的量，目前外运恢复，且市场不景气，强抛货意愿下蒙煤价格存在坍塌可能。

需求方面，焦钢企业仍未实际走出亏损威胁，低库存谨慎采购策略延续，大幅主动去库。目前焦煤供需不可避免的转向偏松状态，压力在供给侧聚，蒙煤成为最后的导火索，目前盘面基本兑现价格坍塌预期，接下来看现货表现，维持偏空思路。 

【焦炭】

焦炭2209合约夜盘收跌1.9%报2560。

市场出现暗降，唐山钢厂加入提降行列，第四轮提降预计周内落地。焦炭价格下行领先成本，焦企亏损走阔，生产意愿偏低，但是大幅减产目前已经无法有效覆盖需求减量。

钢厂方面，钢坯、成材价格坍塌导致利润收缩产量压减，铁水日产落至226且近期减产钢厂增加有进一步回落预期，刚需大幅下滑，不过由于成本降低钢厂即期亏损收敛，后续部分钢厂减产意愿或降低。

焦炭供需格局开始向平衡偏松转换，在产业中仍是价格传导中继的作用，焦煤价格坍塌削弱焦炭成本支撑，整体重心跟随下移，操作建议观望，反弹抛空。