巴菲特说要“保住本金” 你知道怎么做吗?

　“你不理财，财不理你”，这一“金句”经过数十年的时光检验与锤炼，早已成为众人口耳相传的经典。时至今日，投资理财依托资本利得打造被动收入，已成为居民财富管理的重要组成部分。

　　不过，资本市场却让这句“老话”有了新的含义，现在流行的是充满黑色幽默的自嘲，“你会理财，财就理你”?

　　市场风高浪急常令投资者感到行进艰难，即便是再合理周密的理财方式，也未必能实现资产的稳定保值增值，今天就让我们仔细剖析，投资最重要的是什么?如何才能守护财产安全?

　　划重点：少跌的收益有时大于多涨

　　少跌重要得多!

　　沃伦·巴菲特曾言，投资最重要的是莫过于“保住本金”。如何理解其含义?小泰给大家出一个选择题：

　　假设有A与B两只基金，初始净值均为1块钱。

　　A基金第一年跌幅为20%，第二年涨幅为50%;

　　B基金第一年跌幅为30%，第二年涨幅为70%。

　　你选哪一只?

　　相信有不少投资者被B基金第二年高达70%的涨幅所吸引，笃定地选择B基金。

　　接下来，我们就来进行一个简单的计算吧：

　　A基金，第一年年末净值为0.8元，第二年年末净值为1.2元;

　　B基金，第一年年末净值为0.7元，第二年年末净值为1.19元。

　　两年沉浮过去，A基金的净值竟然高于B基金，可见想要拥抱好的投资结果，控制跌幅的重要性要大于创造涨幅。

　　修复之路，常比想象中更艰难

　　回撤指基金或股票在达到较高价格后，价格出现的下跌;一般，回撤绝对值越低代表资产波动越小，越高代表资产波动大。

　　常言道，“病来如山倒，病去如抽丝”。在投资中亦是如此，当回撤发生后，资产价格恢复至原有水平，其实比想象中困难。

　　数据来源：Wind，统计区间：2022年1月1日-2022年7月14日

　　在多重外围因素交织影响下，今年以来A股市场屡遭折戟，主流股指纷纷遭遇大幅调整，其中创业板指较其他股指最大回撤范围更大。

　　通过对历史数据复盘，小泰总结出几点规律：

　　在基金经历回撤之后，其估值修复所需要的涨幅，在数值上要大于前期面临的跌幅，告诉我们想要“回本”比想象中更难;

　　跌幅越大，恢复越难：创业板指的最大回撤(-33.83%)是上证综指(-20.54%)的1.65倍，而若创业板指需要“回本”时，其需要修复的部分几乎是上证综指(25.85%)的2倍。

　　市场起伏之间，优于控制回撤的基金

　　通过上述铺垫，想必大家对“少跌”的重要性有了更深刻的认识;我们就以主动权益型公募基金为对象，来探究严控回撤在投资中的效能。

　　“抗跌”与“领涨”，孰为制胜关键?

　　A股常常陷入“普涨”或“普跌”的极端行情中，深V走势令人印象深刻。

　　市场处在在单边下行的行情中，总有一些基金在控制回撤上表现出色——“大家都跌我不跌，或者少跌”;而在市场反弹上扬时，也有一些基金格外“骁勇”，领跑市场。

　　当一个先下跌再反弹的“深V”走完，整个区间段表现更优的是前期“抗跌”的还是后期“领涨”的呢?

　　考察区间选择：华泰证券资管选取了近年来市场上典型的“深V区间”为考察时间段。

　　数据来源：Wind，统计区间：2015年6月1日-2022年6月30日

　　考察对象：我们选取了全市场3000多只主动权益型基金(普通股票型基金+偏股混合型)，统计考察区间内这些基金在市场大幅下跌和反弹场景下，前期跌得少的基金和后期涨得多的基金，全时间段来看孰表现更优。

　　我们把在市场下跌阶段表现最好，即在普跌行情中能够很好地控制回撤，跌得最少、不跌、甚至微涨的前10%基金称为“抗跌小组”，在市场上涨阶段表现最好的，即能够在普涨行情中领跑的前10%基金称为“反弹小组”。

　　PK结果令人惊叹，在三回合的“较量中”，“抗跌小组”取得了显著优势。

　　第一回合 “抗跌小组”在上半年涨幅前1%的基金中，占比80%份额。

　　第二回合，“抗跌”小分队取得胜利，而且细心的朋友们也发现了，在整个区间涨幅前1%的基金占比表现中，两者之和大于1.这意味着有一些在第一阶段“抗跌”优秀的基金在第二阶段也是领跑小能手，是以出现了部分重合。

　　第三回合中，“抗跌”小分队取得了压倒性的胜利，整个区间段表现前1%的基金全部都是在市场下行之际能严控回撤的;而且无需小泰赘言，小伙伴们也发现了，有些第一阶段“少跌”的基金在第二阶段也是反攻先锋。

　　由此可见，在控制回撤上有两把刷子的基金的确不容小觑，长期表现更令人称道。数据将真相淋漓尽致地披露：在投资中想要提高制胜率，不妨把功夫下在如何控制回撤之上。

　　注：Round1:2022年1月1日-2022年6月30日，wind基金分类-普通股票型基金及偏股混合型基金，剔除统计区间初始日以后成立的基金，共3061只基金;Round2:2018年1月26日-2019年4月19日，wind基金分类-普通股票型基金及偏股混合型基金，剔除统计区间初始日以后成立的基金，共787只基金。Round3:2015年6月12日-2016年12月31日。测算对象：wind基金分类-普通股票型基金及偏股混合型基金，剔除统计区间初始日以后成立的基金，共501只基金。

　　两步走，助你守护本金安全

　　对于普通投资者来说，想要在“少跌”上做到更好，可以从两个层面入手。

　　TIPS1:买产品不能简单盯着收益看，看似涨的多可能跌的也多，最终结果或许反而不占优。

　　具体来看，投资理财，尤其是权益产品，短期业绩排名不是评判好产品的唯一指标，还要看风险收益比。到达罗马的路有很多条，有些坎坷，有些平坦。看似相同的结果，过程大不相同，体验也会差别很大。

　　具体从细分指标看，还应当综合考量产品风险收益比指标，获取更高的超额回报。在获取同等超额回报的情况下，建议主动选择风险更小的产品。

　　常见的衡量风险收益的指标有：夏普比，波动率，卡玛比等，具体内容，可以回顾小泰之前的文章《315投资者保护丨读懂这些数据，做一位游刃有余的“养基达人”》。

　　TIPS2:投资理财想要行的稳，走的远，还需要掌握配置这门“科学”。

　　买产品需要掌握配置思维，举个例子，面对押注单一的赛道股，往往可以抓到行业风口，但是也要面临择时困扰。而通过分散化的配置，降低单一赛道或单一资产的风险，会对股票投资者降低整体风险有所帮助。如FOF类产品、量化策略产品，都可以通过对一系列资产池进行科学选择，避免单一押注某一资产类别或者某一赛道或行业。

　　同时，投资者还在资产方面有额外选择，如配置低波或风险控制力强的产品，以缓平投资风险。据数据统计，债券型基金指数近十年的最大回撤仅为5%，而普通股票型基金指数在相同区间的最大回撤高达48.47%。(数据来源：Wind，统计区间：2012年7月15日-2022年7月14日)

　　如何靠操作来压缩下跌空间?

　　定投来帮忙

　　从理论上看，若基金处于下行趋势，其净值会无限接近于0;恰如下图所示，当基金净值越接近于0的时候，其下跌空间便被压缩得越小。

　　换言之，当我们投资一只基金时，如果能有效降低持有成本，那么这只基金的“抗跌性”反而在抬升。所以，如何有效地降低一只基金的持有成本呢?小泰建议，当行情震荡，难以锚定市场确定性之时，采取定投，分批入场无疑是适宜的选择。

　　当然，如何盘好定投，其中大有学问。小泰将在日后与诸位一同更加深入、系统地学习定投，敬请期待。

　　英国哲学家弗朗西斯·培根爵士曾说：“获取确定收益的人，很难变的非常富有;完全投资于风险业务的人，经常会因为失败而陷入贫穷。因此，较好的办法是，在从事风险业务时，要注意防范必然会导致的损失。”

　　投资最难的是找错重点，陷入误区而不自知。相信通过本篇的讲述，朋友们真正地体悟到控制风险以及“少跌”对投资来说多么关键。幸而，通过挑选合适的标的与启用科学投资方法，我们总能迎难而上，让理财真正地成为增厚财富的好渠道。

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