沪铅需求逐步进入旺季 铝价中期难言见底

研报正文

【沪铅】

期货行情：周二沪铅主力2208合约期价日内震荡偏弱，夜间先抑后扬，收至1115元/吨，跌幅达0.2%。伦铅横盘震荡，收至1994美元/吨，跌幅达0.23%。

现货市场：上海市场豫光铅15150-15170元/吨，对沪期铅2208合约升水80-100元/吨；江浙市场济金、江铜铅15120-15170元/吨，对沪期铅2208合约升水50-100元/吨报价。

期铅高位震荡，而市场流通货源较少，部分维持高升水，下游因前期备货较多，多观望。昨日LME铅库存增500吨至39725吨。

基本面：国内前期检修的炼厂陆续恢复，原生铅炼厂开工率延续回升。

再生铅方面：随着铅价大跌，炼厂亏损扩大，减少原料采购量，倒逼废旧电瓶企业降价，同时，安徽地区限电，也影响企业生产。

下游方面：铅蓄电池消费好转进一步显现，电动自行车及汽车整车生产企业订单均回暖，部分企业计划上调开工率。

观点小结：整体来看，海外宏观压力有望缓解，国内稳增长政策支持下，经济延续恢复态势。就铅市而言，原生铅炼厂逐步复产，但再生铅受利润及限电影响，生产受阻，供减相抵，整体供应压力有限，同时需求逐步进入旺季，延续边际向好。在宏观压力减弱及基本面存支撑下，铅价重回14800-15300元/吨区间运行。

操作建议：观望。

【沪铝】

期货行情：周二沪铝主力2008合约夜盘震荡重心小幅走低，收跌260元/吨，跌幅1.44%。伦铝收阴线于2385美元/吨，跌42美元/吨，跌幅1.73%。

现货市场：长江均价17900元/吨，涨160元/吨，对当月贴水10元/吨。南储现货均价17820元/吨，涨140元/吨，对当月贴水90元/吨。现货市场仍有部分逢低接货成交略显活跃，华东地区较08合约贴水10元/吨。中原（巩义）地区对08合约贴水190元/吨。

华南市场成交维持清淡，成交贴水继续走扩，对当月最大在贴水90元/吨。

宏观面：据国家能源局数据，截至6月底，全国发电装机容量约24.4亿千瓦，同比增长8.1%。美国商务部数据显示，美国6月新屋开工总数为155.9万户，为2021年9月以来的最低水平。

产业消息：宝武铝业再生铝示范项目投产，每年可回收利用再生铝资源2万多吨，相比利用原生铝节约用电3亿多千瓦时，节约标煤9.6万吨，减少二氧化碳排放19.2万吨、二氧化硫排放128吨。

海外加拿大Kitimat铝厂建成产能43万吨/年，运行产能11万吨/年。2021年7月因罢工导致的减产产能已于二季度末开始复产，预计年底可全部恢复。二季度该铝厂产量2.6万吨，上半年产量5万吨。

分析人士认为，最新数据表明抵押贷款利率上升已令美国住房市场开始降温。

观点小结：整体，短期铝价因宏观利空情绪释放，及绝对价格低位有部分逢低备货，铝锭库存近两周去库表现较好，沪铝迎来反弹。

但可以看到在铝价反弹到万八上方后抛压明显，主要因为供应端增加预期未变，在大方向上的过剩预期逻辑笼罩下，铝价中期难言见底。日内沪铝主力上方关注18000元/吨压力，下方关注17600元/吨支撑。

操作建议：观望。