贸易商有惜售心理 花生或仍稳中趋强运行

研报正文

【行情复盘】

期货市场：花生10合约本周大幅下跌，收跌376点或3.92%至9206元/吨。

【现货行情走势回顾】

本周国内花生现货价格稳中偏强运行，山东临沂地区油料花生周均价8250元/吨，环比稳定，交易扫尾；河南油料花生周均价8350元/吨，环比稳定。

河南驻马店地区白沙通货米周度均价9250元/吨，环比稳定，上货扫尾；铁岭白沙通货参考9550元/吨，环比走高1.92%。进口米苏丹精米周度均价9125元/吨，环比变动有限。

【重要资讯】

根据卓创资讯监测数据，本周花生油厂开工负荷29.59%。部分统计在内的油厂原料卸货量约4830吨，走低39.59%。国内规模型批发市场本周到货量4410吨，较上周下滑9.82%，出货量3500吨，较上周走高5.42%。

【花生供应情况】

受益于种植面积的增加和花生种子改良带来的单产的持续提升，全球花生产量近十年呈现稳步增长态势，全球花生产量复合增长率为2.21%。

中国是全球最大花生生产国，其次是印度，二者合计全球产量占比超过50%，除此之外，产量超过200万吨的国家有尼日利亚、苏丹、美国。

花生产量预测方面，据2022年7月USDA报告，2021/22年度全球花生产量预计同比增长0.27%至5022.2万吨，万吨，高于6月预估的5022.2万吨。

【花生进出口情况】

2022年受内外价差同比降幅明显影响，花生进口数量同比大幅减少。据海关数据，2022年5月份花生进口12.6万吨，环比增加41.57%，同比下降39.71%。

2022年1-5月份累计进口花生29.1万吨，同比下降55.71%。1-5月份累计进口花生油4.9万吨，同比下降75.11%。

将花生油折合成花生，2022年1-5月累计进口花生40.5万吨，同比减少63.68%。且从季节性上来看，7月后处于进口花生到港淡季，花生到港量预计逐月环比减少。

【国内批发市场贸易情况】

旧季花生交易步入尾声，近期是花生购销季节性淡季，本周规模型花生批发市场到货量环比下滑9.82%，出货量环比增长5.42%。

本周出货量恢复型上涨主要是受到部分市场天气转好影响。后期重点关注中秋节备货对花生消费的提振作用，今年中秋节是9月10日，食品厂备货是提前15-40天进行，因此预估8月份起花生的消费将会获得季节性提振。

【压榨厂收购及需求情况】

本周山东地区压榨一级花生油散油出厂均价17360元/吨，环比走低1.59%。棕榈油产地库存压力较大，印尼刺激出口政策频出，棕榈油有效供给数量增加叠加担忧经济衰退宏观情绪利空，大宗油脂期价大幅回落。

大宗油脂回落对花生油价格产生一定情绪上的利空影响，但是实质上花生油走势与大宗油脂相对独立，花生油是以家庭消费为主的小包装油脂。

我们认为花生油价格走势与居家消费比例、民众消费能力、葵花籽油和玉米油等小品种油供需情况有关。

俄乌地缘政治因素导致乌克兰葵花籽油出口受阻，据海关数据看，2022年1-5月我国累计进口葵花籽油23.47万吨，同比大减70.86%，目前国内葵花籽油供给较为紧张，葵花籽油供给的减少有利于花生油消费占比的提升，花生油价格仍将高位运行。

8月份起中秋节备货逐步启动，将对花生油消费形成提振作用。本周花生粕均价小幅下滑，山东地区一次花生粕出厂均价4272元/吨，环比走低1.5%。

【交易策略】

宏观方面，通胀-加息-衰退的逻辑导致资金风险偏好快速下降，利空大宗商品价格。基本面方面，产区余粮已见底，7月份后进口花生数量预计呈现逐月环比回落态势，冷库货源在新季花生种植面积减幅明显的背景下低价有惜售心理，流通货源较小。

在丰厚的榨利刺激下鲁花和部分压榨厂仍持续收购，且8月份中秋节备货对花生油及食品花生需求将产生季节性提振，受种植期干旱影响，今年春花生上市时间预计有所延迟，中秋节备货期间现货供给或供应偏紧，花生现货价格仍将稳中趋强运行为主。

期货对应新季花生，本年度受种植收益影响花生种植面积减幅明显，减种幅度处于历史高位，据卓创数据，河南白沙产区花生减种3成、东北产区减种1-2成、山东产区减种3成，河北减少2-3成。种植面积大减将降低市场对于单产的容错率。

经济衰退担忧带来的大宗商品系统性回落施压花生价格，短期交易者建议观望，长线交易者可逢低少量建立长线多单。