沪锡震荡偏弱行情或延续 关注镍市补库博弈

研报正文

【沪锡】

期货行情：沪锡主力合约报收191600元/吨，下跌2.63%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升92吨，现为3570吨。LME库存下降80吨，现为3525吨。

现货价格：长江有色锡1#的平均价为195000元/吨。上游云南40%锡精矿报收167000元/吨。6月末，广义货币(M2)余额258.15万亿元，同比增长11.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和2.8个百分点。

狭义货币(M1)余额67.44万亿元，同比增长5.8%，增速分别比上月末和上年同期高1.2个和0.3个百分点；流通中货币(M0)余额9.6万亿元，同比增长13.8%。上半年净投放现金5186亿元。美国6月未季调CPI同比升9.1%，预期升8.8%，前值升8.6%。

观点小结：预计沪锡震荡偏弱行情将延续。参考运行区间：180000-200000。

【沪镍】

期货行情：周四，LME镍库存减138吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格跌8%，沪镍主力合约价格跌6.65%，两地持仓量低位波动。

现货价格：国内基本面方面，周四现货价格报165000～183000元/吨，俄镍现货对08合约升水12750元/吨，金川镍现货升水20000元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。

镍铁方面：印尼镍铁持续投产下产量、进口环比平稳增加；综合来看，镍铁供应继续大于需求，精炼镍基本面走弱压力不减。

不锈钢需求方面：本周无锡佛山社会库存累库，供应收缩下需求仍复苏偏缓，成本下行和主动去库驱动现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。

观点小结：短期关注海外经济体衰退风险和国内需求复苏补库博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考150000～170000元/吨。