库存下降支撑铝价 供需双弱沪铅不改震荡趋势

研报正文

【铝】

1、基本面信息

7月14日，长江有色市场1#电解铝平均价为17,430元/吨，较上一交易日减少170元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、17,580元/吨、17,450元/吨、17,420元/吨。

7月14日，电解铝升贴水维持在贴水10元/吨附近，较上一交易日上涨20元/吨。6月份，全社会用电量7451亿千瓦时，同比增长4.7%，日均用电量环比增长14.7%。7月14日，LME铝库存为336,850吨，较上一交易日减少3,450吨，注销仓单占比为53.6%。7月14日，电解铝社会库存总计65.7万吨，较上一日减少2.8吨。

LME铝库存持续下降，电解铝社会库存下降给予铝价支撑。欧盟委员会预计2022年欧元区通货膨胀率为7.6%，高于此前预测，预计2022年欧元区GDP增长2.6%。

2、操作建议

美国通胀继续抬头，美联储7月存在加息100bps的可能性，美债2年和10年收益率曲线倒挂程度为2000年来最严重，这可能使美国经济今年就陷入衰退。操作上，铝建议以空头思路为主。

【铅】

1、基本面信息

7月14日，长江有色市场1#铅平均价为14,925元/吨，较上一交易日减少75；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,000元/吨、14,750元/吨、14,850元/吨。

7月14日，1#铅升贴水维持在贴水-70元/吨附近，较上一交易日增加5。7月14日，LME铅库存为39,225吨，较上一交易日减少25吨，注销仓单占比为11.15%。

2、后市展望

6月全国电解铅以检修恢复为主，国内综合开工率55.82%，环比上涨1.37%。欧美宏观经济不确定性较大，铅蓄电池需求相对较弱，供需双弱局面不改。技术面上看，沪铅还未跌破14300-14700的前期低点，震荡趋势未改。综合来看，铅维持震荡趋势。