利润收缩压制焦煤上方 焦炭供需未见明显失衡

研报正文

【焦煤】

1、行情回顾

焦煤2209合约夜盘收跌3.53%报2010。近期竞拍情况有恶化趋势，新增订单不足，整体煤价开始回落，库存压力和亏损压力在洗煤厂环节形成，接下来将冲击煤矿。 

2、后市展望

进口方面，288口岸蒙方司机三连阳导致日通车水平回落至500车以下，澳煤有足够进口利润，放开会是利空，但短期不会对供需形成实质冲击。

需求方面，焦钢企业仍未实际走出亏损威胁，新一轮提降预期下焦钢企业减产减采心理强化，低库存谨慎采购策略延续，大幅主动去库。

产业利润收缩压住焦煤上方空间，下游在亏损压力下需求持续走弱，库存压力在供应端积聚，钢坯、成材的价格坍塌是新一轮负反馈的导火索，观望或反弹空。

【焦炭】

1、行情回顾

焦炭2209合约夜盘收跌4.16%报2628。部分钢厂计划联合展开第三轮提降，目前累降500元/吨。焦企目前吨亏损预计在100-300元不等，开工积极性不高，大幅减产下没有形成明显库存压力。

2、后市展望

钢厂方面整体形势难言乐观，成材弱势，亏损扩大，维持低原料库存运行，谨慎采购，产业利润进一步压缩，同时减产仍在继续，铁水下滑至220-230区间，刚需明显减弱。

当前焦炭供需并没有出现明显失衡，仍是价格传导中继的作用。成材价格走弱形成新一轮负反馈预期，产业利润收缩导致无法对原料给出提涨预期，向下仍是阻力更小的方向。