市场形势难言乐观 双焦恐持续走弱

研报正文

【焦煤】 

焦煤2209合约夜盘收涨0.43%报2098。近期竞拍情况有恶化趋势，新增订单不足，部分煤种出现出货困难的问题，价格开始调整。  

进口方面，288口岸日通车稳定在500车水平之上，由于疫情影响外调受阻，口岸监管仓存在爆仓风险，澳煤短期无法形成有效供给冲击。 

需求方面，焦钢企业仍未实际走出亏损威胁，新一轮提降预期下焦钢企业减产减采心理强化，低库存谨慎采购策略短期不会发生明显变化。 

产业利润收缩压住焦煤上方空间，下游在亏损压力下需求持续走弱，库存压力在供应端积聚，钢坯成材的价格坍塌是新一轮负反馈的导火索，观望或反弹空。

【焦炭】

焦炭2209合约夜盘收涨0.45%报2775。部分钢厂计划联合展开第三轮提降，目前累降500元/吨。

焦企目前每吨亏损预计在100-300元不等，开工积极性不高，限产心理加强，供应减量基本对冲需求下滑，库存低位维持。

钢厂方面整体形势难言乐观，成材弱势，亏损扩大，维持低原料库存运行，谨慎采购。产业利润进一步压缩，同时减产仍在继续，铁水下滑至230关口，刚需减弱。

当前焦炭供需并没有出现明显失衡，仍是价格传导中继的作用。成材价格走弱形成新一轮负反馈预期，产业利润收缩导致无法对原料给出提涨预期，向下仍是阻力更小的方向，不过盘面在交易完第四轮提降预期后或有阶段性支撑。