采购心态谨慎 纯碱或窄幅震荡走势

研报正文

期货行情：今日，国内纯碱市场总体持稳运行，价格大稳小动。

供应端，中源化学装置日产量恢复至正常水平，甘肃金昌装置开始停车检修，其他个别装置日产量有所波动，纯碱整体开工率小幅调整。

部分企业待发量较为充裕，出货顺畅，个别企业因装置检修，库存低位，暂时封单。

需求端，下游需求表现不温不火，对高价纯碱的抵触情绪较浓，市场情绪影响下，采购心态谨慎，刚需拿货。短期来看，预计国内纯碱市场以稳为主，价格或窄幅整理。

消息面：上海再度出现新冠确诊，新增20个中风险区域，封控进一步打压了市场对需求的预期，期碱进一步走低。

目前07合约价格已经低于华中轻碱出厂价，意味着即使轻碱下游通过交割获得重碱也较从厂家采购便宜，期货下跌对现货的压力加大。

从总量供需上看，2月以来在光伏玻璃大量投产和出口增加的情况下全口径库存快速下降，目前支撑去库的主要有上游检修、出口增多、刚需增加三个方面，总体供需依旧较好。

观点小结：从节奏上看，交割库货源流出带来向下的驱动，同时宏观衰退预期、疫情、玻璃现货下跌使得冷修预期升温，这些因素共同导致期碱大幅走弱。

当前纯碱估值已经较低，但正向驱动仍不明，建议单边暂时观望；碱厂库存低支撑现货价格，09合约预计相对远月合约保持强势，可以尝试9-1正套。

投资建议：单边观望，或9-1正套。