成本面支撑尚存 甲醇下方调整空间有限

研报正文

1、基本面：上半周国内甲醇市场延续弱势，期货持续破新低利空市场心态，内地、港口均有不同程度跟跌。

且内外盘延续顺挂背景下，港口纸现货偏弱，基差未有明显走强，且部分货物导流至东部内地。内地消费区跟跌期货并通过运费压制上游产区价格走弱，部分企业因利润欠佳停车检修。

2、基差：7月12日，江苏甲醇现货价为2367元/吨，基差43，现货升水期货。

3、库存：截至2022年7月7日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为72.75万吨，较上周降4.8万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在45.1万吨附近，较上周降1.6万吨。

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方。

5、主力持仓：主力持仓多单，空增。

6、预期：近期国内甲醇市场多有走弱，短期基本面难有较大变化，或维持偏弱整理行情。其中内地市场方面，需求面暂无利好提振，短期交投气氛或依然清淡，不过煤炭成本面支撑尚存，故预计后续下跌幅度或有限。

而港口市场方面，后续进口量相对较多，或继续对港口现货存一定压制，隔夜能源类期货普遍下跌甲醇预计弱势震荡运行。短线2300-2400区间操作，长线多单止损离场。

利多：

1.因利润问题，当前关中、河南等地部分企业降负有持续，关注局部供应缩量影响；另钢厂利润欠佳，近期山西等部分焦化也有限产，然对供应影响。

2.常规/故障问题影响，近期陕北一带装置检修/计划检修装置集中，如兖矿榆林、凯越等，局部供应量缩减。

3.天津新建MTO于6月底已顺利投产，关注对内地局部拉动情况；南京一期7月计划重启。

利空：

1.6-7月甲醇进口仍相对充裕，叠加港口卸货通畅，港口仍显警需警惕累库风险。

2.6-7月传统下游季节性淡季，对甲醛、板厂类需求形成利空；悉部分区域甲醛类需求缩量明显。

3.近期以鲁北为首的下游消费端，原料库存逐步上移，关注对上游端传导影响。

行情驱动：供需双弱及外围影响压制甲醇。

风险点：需求端缺少爆发。