需求忧虑犹存 油脂市场悲观气氛浓厚

研报正文

1、行情回顾

油脂期价震荡整理，夜盘大幅下跌。

2、消息面情况

市场人士仍担心全球经济陷入哀退，这将导致原油价格下跌，这一忧虑令棕相油期货承压。由于在全球植物油市场上竞争市场份额，棕榈油的走势通常受到相关植物油价格影响。MPOB公布了6月棕榈油的供需数据。

产量154.5万吨，环比增加5.76%，此前市场预估主区间154—158万吨，产量处于预估区间的下沿。

出口119.4万吨，环比减少13.26%，此前市场预估主区间122—129万吨，出口相比预期稍显偏差。

库存165.5万吨，环比增加8.76%，此前市场预估主区间160—172万吨，库存相比预期稍显偏低。

整体来看，报告中性稍偏多。

3、后市展望

目前国际棕榈油交易主逻辑依旧是宏观风险及印尼棕榈油加速出口预期，MPOB报告对盘面影响有限。马来西亚7月棕榈油出口放缓且截至月末的棕榈油库存增加，这抵消了头号生产国-印尼计划上调生物柴油中植物油掺混比例，即实施谓的“B35”政策所带来的支撑。

USDA周二公布的7月供需报告显示，美国2022/23年度大豆单产预估为51.50蒲式耳(持平于6月预估)，收割面积为8750万英亩(6月预估为9010万英亩)，产量预估为45.05亿蒲式耳(6月预估为46.4亿蒲式耳),大豆年末库存预估为2.30亿蒲式耳(6月预估为2.80亿蒲式耳)。

因为大豆期末库存超过市场预期，市场以提前下跌的方式表现对于面积报告的质疑，CBOT大豆期货收盘大幅下跌，随着7月份供需报告出台，市场注意力将马上转移到农业产区的天气前景。

油脂期价经过短暂的反弹之后，市场在报告出台之后再度大跌，悲观气氛浓厚，后市继续弱势的可能较大。操作上，多单止损后观望。