衰退情绪有所企稳 美豆反弹空间尚有限

研报正文

【背景分析】

隔夜期货：7月8日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆11合约涨33.25或2.44%，报收1398.75美分/蒲。

CFTC持仓报告：截至2022年7月5日当周，CBOT大豆期货非商业多头减809手至190571手，空头增10893手至65080手。

【重要消息】

USDA月报前瞻：分析师平均预计，美国2021/22年度大豆期末库存为2.1亿蒲式耳，预估区间介于1.95-2.35亿蒲式耳。美国2022/23年度大豆期末产量料为45.22亿蒲式耳，预估区间介于44.82-47.09亿蒲式耳。美国2022/23年度大豆期末库存为2.07亿蒲式耳，预估区间介于1.41-2.8亿蒲式耳。（彭博）

USDA作物生长报告：截至2022年7月3日当周，美国大豆生长优良率为63%，略低于预期。分析师平均预估为64%，前一周为65%，去年同期为59%。

USDA出口销售：截至6月30日当周，美国2021/2022市场年度大豆出口净销售为-160000吨，符合预期，前一周为-120200吨，低于前四周平均水平；2022/2023年出口净销售为240100吨，前一周为12.8万吨。美国大豆出口装船量为504900吨，前一周为51.8万吨，比前一周减少3%，比前4周的平均水平减少5%；对中国大陆出口装船74200吨，前一周为93500吨。

【风险因素】

南美天气出现异常，政策动向，疫情加重。

【核心逻辑】

衰退情绪有所企稳，美豆超跌行情下也出现逢低买盘。短期产区天气形势依然良好，巴西大豆抛售下美豆旧作出口需求也在收窄，且宏观通胀交易仍有很大的不确定性，美豆反弹空间有限。后市大豆种植面积不确定性还很大，天气容错空间收窄，且目前中西部以及大平原中部干旱风险依然存在，后市或就此展开拉锯，静待进一步指引。

【操作建议】观望为主。