美元指数小幅回调 铜铝下行压力有所缓解

研报正文

期货行情：

今日铜铝小幅震荡反弹。截至7月7日收盘，沪铜主力CU2208合约收报58640元/吨，涨1020元/吨，涨幅1.77%。国际铜主力BC2209合约收报52070元/吨，涨870元/吨，涨幅1.70%。沪铝主力AL2208合约收报18360元/吨，涨30元/吨，涨幅0.16%。

宏观方面：

今日美元指数小幅回调，铜铝下行压力有所缓解。据汇通网7月7日讯，北京时间周五（7月8日）20:30将公布美国6月季调后非农就业人口变动和失业率。7月7日，包括摩根士丹利在内的23家大型投行发表了对此次数据的前瞻。

23家大型投行预测显示，主要投行认为6月非农增速进一步下滑，但投行之间的增幅预期差距较大。具体而言，美国6月季调后非农就业人口增幅料介于17.5万-32.5万（前值39万），失业率料介于3.5%-3.6%（前值3.6%），平均时薪年率增幅料介于5.0%-5.2%（前值5.2%）。

和前值相比，投行认为6月非农增速进一步下滑，相比之下失业率和平均时薪年率和前值相差不大。

现货市场：

沪铜方面，7月7日，SMM上海电解铜现货对当月合约报于升水70~升水120元/吨，均价95元/吨，较前一日下滑15元/吨。现货市场整体成交重心再度下移。下游买兴依旧难见明显起色，07-08合约基差一度走到C结构，08-09结构也只有0-BACK50元/吨左右，盘面有止跌迹象。

沪铝方面，7月7日，SMM统计国内电解铝社会库存72.3万吨，较上周四库存下降1.1万吨，较去年同期库存下降13.5万吨。

其中分地区看，华东无锡地区持续降库，1.8万元/吨位置刺激部分采购需求释放，另一方面，因无锡地区疫情的影响，市场担忧后期运输问题，进行提前拿货；佛山地区库存持续累库增加至18.4万吨，到货增加叠加出货不畅，库存处于累积状态。

现货市场方面，7月7日，早间华东无锡地区现货较SMMA00网价贴水10元/吨至平水左右；巩义地区今日较SMM网价贴水约60到80元/吨，第二交易时段，沪铝价格上行，市场询价增加，但市场整体拿货成交表现一般。

观点总结：

综合来看，今日美元指数小幅回调，铜铝承压有所减弱，今日小幅震荡反弹。今晚美联储将公布6月FOMC会议纪要，并且周五将公布6月非农数据，投资者担心高通胀以及连续大幅加息导致经济陷入衰退，需求担忧抑制铜铝价格反弹高度。

铜方面，供应端在逐渐增加，铜价连续走低下游观望为主，消费端逐渐进入消费淡季，或对需求端有所抑制。

铝方面，国内电解铝产能释放增速放缓，电解铝社会库存本周继续下降，主要受无锡地区降库带动，实际需求仍偏弱。关注后期库存变化情况。