现货成交量较清淡 郑糖短期仍有回落可能

研报正文

策略摘要：

近期因宏观市场悲观，原糖价格走低导致国内配额外进口成本出现较大跌幅，内外价差大幅收窄，郑糖短线承压。但从中期来看国内减产，以及进口利润倒挂导致进口量同比下滑，下半年供需情况逐渐好转，将会支撑糖价震荡上行，也需谨防美联储开启加息周期所带来的宏观因素利空。

核心观点：

（1）市场分析：昨日郑糖2209合约收盘下跌66元/吨，报5729元/吨。广西集团现货报价下调20，报5870元/吨，期现基差141元/吨。白糖注册仓单数量43623张，较上个交易日减少1134张，有效预报1553张，较上个交易日持平。

（2）期货行情：ICE原糖10月合约收盘上涨0.73%，报18.01美分/磅。以原糖10月合约价格计算，配额外50%关税巴西进口折算成本为6095元/吨，泰国进口折算成本为6239元/吨。7月1日巴西含水乙醇折算价为16.62美分/磅。

原糖期货周三小幅上涨，稍稍脱离上一日触及的四个月低位，但原油价格疲弱及美元走强给市场带来压力。当前市场对全球经济陷入衰退的恐慌加剧，美元指数飙升创近20年新高，大宗商品集体跳水。

（3）国内方面：昨日郑糖盘中跌破5700点关口，虽然收盘反弹重回5700点上方，但反弹力度较弱。现货方面集团报价下调20元/吨，基差持续走强，但现货成交量仍然清淡。

观点总结：从短线来看因宏观市场恐慌加剧，近期原糖价格走低导致国内配额外进口成本出现较大跌幅，郑糖跟随外盘下跌。从中期来看国内减产，以及进口利润倒挂导致进口量同比下滑，下半年供需情况逐渐好转，将会支撑糖价震荡上行，也需谨防美联储开启加息周期所带来的宏观因素利空。

策略：短期仍有回落可能，中长期谨慎看涨。

风险：美联储加息、原油走势、疫情、巴西生产进度。