贸易商存挺价惜售情绪 动力煤仍有上涨空间

研报正文

【操作策略】

7月5日，动力煤主力合约ZC2209低开高走，全天震荡整理，报收于869.4元/吨，环比上涨0.05%。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1255元/吨。秦皇岛港库存水平环比微幅上升，锚地船舶数量环比暂时持平。

产地方面，随着工业用电及民用电需求量增加，榆林地区在产煤矿整体销售情况良好，多家煤矿保持产销平衡状态，库存均持低位运行；降雨天气持续对鄂尔多斯地区煤炭销售情况产生影响，昨日煤炭公路销量降至121万吨，日环比减少19万吨，煤价稳中小幅波动。

港口方面，月初长协装船积极，港口库存小幅下降。当前，下游对市场煤的询价较多，但是实际成交一般，采购需求不及预期，不过，受发运成本和旺季消费高位影响，贸易商仍存在挺价惜售情绪，整体价格表现平稳。

进口煤方面，印度采购节奏放缓，印尼外矿报价暂稳。近期国内电厂对进口煤的采购意愿略有提高，贸易商投标价格基本与之前一致。但是由于对后期需求存看好预期，部分贸易商投标价格较之前有所上调，但实际成交情况仍有待观察。

从盘面上看，资金呈微幅流出态势。目前价格指数停发，现货价格小幅上涨，供给端维持正常产出。

需求方面，坑口拉运热情降温，但港口锚地船舶数上涨，也说明了随着日耗的回升，下游采购需求有所释放。库存方面，受长协拉运较好影响，秦港库存涨势趋缓。

进口煤方面交投依然较为谨慎，因除中国外需求较好，故价格居高不下。整体来说动力煤基本面略有好转，但中下游库存依然高企，且政策面压制始终存在，建议采取逢高沽空的短线操作思路，09合约下方支撑位700，上方压力位1000。

【现货市场情况】

最新公布的动力煤价格指数CCI进口4700（含税）为1137.4元/吨，环比变化-1.69元/吨。曹妃甸港山西产动力煤5800大卡市场价975.00元/吨；5500大卡市场价935.00元/吨；5000大卡市场价830.00元/吨；4500大卡市场价745.00元/吨。

根据最新公布的CCTD动力煤坑口参考价显示，鄂尔多斯5500大卡动力煤参考价690元/吨；榆林5800大卡动力煤参考价820元/吨；大同5500大卡动力煤参考价830元/吨。

库存方面，秦皇岛港库存574万吨，环比变化1万吨；国投京唐港库存174万吨；曹妃甸港库存505万吨；黄骅港库存180万吨；广州港库存327.9万吨。

锚地船舶数量方面，秦皇岛港锚地船舶数量34艘，环比变化0艘；预到船舶数量7艘，环比变化2艘。

【今日期货市场情况】

2022-07-05，动力煤主力合约ZC2209开盘于868.0元/吨，最高价869.4元/吨，最低价850.2元/吨，收盘价869.4元/吨，结算价863.6元/吨，涨跌0.4元/吨，涨跌幅0.05%。

【港口情况】

07月01日海运煤炭运价指数上行。OCFI报收908.75点，环比上涨22.69点。分子指数来看，沿海线指数报收934.17点，环比上涨28.85点；沿江线指数报收873.65点，环比上涨14.19点。

具体到航线，沿海方向，秦皇岛至上海航线2-3万吨船舶平均运价为33.6元/吨，期环比上涨0.4元/吨；秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶平均运价为34.5元/吨，期环比上涨1元/吨；秦皇岛至乍浦航线4.4-4.8万吨船舶平均运价为35.4元/吨，期环比上涨1元/吨；秦皇岛至宁波航线1.5-2万吨船舶平均运价为45元/吨，期环比持平；秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶平均运价为46.9元/吨，期环比持平；秦皇岛至广州航线6-7万吨船舶平均运价为42.8元/吨，期环比上涨3.6元/吨。

沿江方向，秦皇岛至江阴航线1.6-1.9万吨船舶的平均运价为42.1元/吨，期环比上涨0.2元/吨；秦皇岛至江阴航线4-5万吨船舶平均运价为36.5元/吨，期环比上涨1元/吨；秦皇岛至张家港航线2-3万吨船舶平均运价为36.5元/吨，期环比上涨0.3元/吨；秦皇岛至南京航线2-3万吨船舶平均运价为41.6元/吨，期环比上涨0.2元/吨；秦皇岛至镇江航线2-3万吨船舶平均运价为39.5元/吨，期环比上涨0.4元/吨。

今日海运煤炭运价指数延续上涨趋势。本周南方强降雨过程结束后电厂日耗开启上涨模式，以及国外煤炭市场的变化，港口煤炭贸易情绪因此得到提升，港口煤价短线下调后可能再次面临上涨，港口货源尚可但受限价因素影响成交量。下游电厂发运较为积极，寻船力度加大；下游非电终端受产品需求较低迷影响而仅维持刚需采购。海运煤炭市场运力需求持续走强，叠加“双台风”将影响华南、华东沿海地区因素，今日运价继续上涨。

环渤海港口压港情况：天津神华码头到港船舶预计等3-5天，南疆码头无压港现象；国投曹妃甸港锚地合计23条船舶，预计等2-3天；京唐港锚地合计35条船舶，预计等3-4天；黄骅港神华码头锚地合计26条船舶，预计等2-3天，黄骅神华杂货码头无压港现象；秦皇岛港锚地合计21条船舶，其中6、7、9公司预计等2-3天。

环渤海港口库存情况：秦皇岛港库存580万吨↑3万吨，国投曹妃甸港库存527万吨持平，京唐港库存583.2万吨↑1.3万吨，黄骅港库存180.5万吨↑16.2万吨，合计1870.7万吨↑20.5万吨。