市场悲观情绪蔓延 郑糖走势震荡偏弱

研报正文

【行情复盘】

1.期货市场：郑糖继续走低，SR209在5792-5856元之间波动，收盘略跌0.77%。

2.现货价格主要产区白糖报价保持稳定。广西南宁报价为5850元；云南昆明报价为5770元。

【重要资讯】2022年6月29日，ICE原糖主力合约收盘价为18.53美分/磅，人民币汇率为6.6990。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5058元/吨，配额外食糖进口估算成本为6446元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5159元/吨，配额外食糖进口估算成本为6577元/吨。

【消息面动态】

（1）据彭博6月23日消息，越南TTC糖业公司副主席DangHuynhUcMy表示，公司计划通过并购交易在澳大利亚昆士兰州投资一家糖厂，该厂将向其在越南的工厂提供原糖，以向本土和海外提供精制糖。这位副主席还说，TTC糖业公司完成了对柬埔寨一家印度糖业公司的收购。

（2）外媒消息：据伊斯兰堡当地媒体报道，巴基斯坦联邦政府表示进口糖将比国内生产的糖更昂贵，因此据彭博6月23日消息，越南TTC糖业公司副主席DangHuynhUcMy表示，公司计划通过并购交易在澳大利亚昆士兰州投资一家糖厂，该厂将向其在越南的工厂提供原糖，以向本土和海外提供精制糖。这位副主席还说，TTC糖业公司完成了对柬埔寨一家印度糖业公司的收购。

（3）决定取消进口60万吨糖的计划。为了满足这一要求，政府采用了当地生产的糖，而不是从其他国家进口这种商品。据贸易部称，进口糖的成本约为每公斤110卢比（巴基斯坦货币），而当地生产的糖的成本为每公斤90卢比。

（4）海关总署公布数据显示，2022年5月我国甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号17029011)进口量为7.80万吨，同比增加5.06万吨；甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含超过50%(税则号17029012)进口量为2.71万吨，同比增加2.49万吨；其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号17029090)进口量为0.32万吨，同比比减少0.09万吨。

【国内食糖产销及进口形势】

（1）2021/22年制糖期全国制糖生产已进入尾声，除云南省糖厂尚在生产外，其他省（区）糖厂均已停榨。截至2022年5月底，本制糖期全国共生产食糖952.67万吨（上制糖期同期1066.05万吨），比上制糖期同期少产糖113.38万吨。其中，产甘蔗糖866.32万吨（上制糖期同期912.79万吨）；产甜菜86.35万吨（上制糖期同期153.26万吨）。

（2）截至2022年5月底，本制糖期全国累计销售食糖537.28万吨（上制糖期同期589.26万吨），累计销糖率56.4%（上制糖期同期55.28%）。其中，销售甘蔗糖472.59万吨（上制糖期同期470.26万吨），销糖率54.55%（上制糖期同期51.52%），销售甜菜糖64.69万吨（上糖期同期119万吨），销糖率74.92%（上制糖期同期77.65%）。

（3）海关总署公布数据显示，2022年5月我国进口食糖26万吨，同比增加7.69万吨，增幅42.0%。2022年1-5月累计进口食糖162.15万吨，同比增加1.35万吨，增幅0.84%。21/22榨季截至5月，我国累计进口食糖345.12万吨，同比减少65.6万吨，降幅达15.97%。

【国外主要产糖国生产形势】

巴西：巴西蔗产联盟UNICA最新双周数据显示，2022年6月下半月巴西中南部地区产糖214.2万吨，同比减少8.5万吨，降幅3.81%。2022/23年度已累计产糖719.3万吨，同比上年度减少了222.6万吨，降幅23.64%。本年度累计制糖比为41.61%，同比下降3.7个百分点。

印度：截至2022年6月6日，仍在压榨甘蔗的糖厂还有29家（去年同期为4家）。累计产糖3523.7万吨（去年同期3074.1万吨），同比增加449.6万吨。目前印度已经签订了940-950万吨的食糖出口合同。其中，截至5月底实际出口约为860万吨。印度商业和工业部外贸总局在5月24日发出通知，将2021年10月至2022年9月（即2021/22榨季）的糖出口量限制在1000万吨，这是印度6年来首次对糖出口设限。

【郑商所白糖仓单数量】

7月1日，郑糖仓单数量为45429张，较昨日减少282张；有效仓单预报1623张，较昨日增加1190张。

【交易策略】

郑糖走势震荡偏弱，商品市场利空气氛较浓以及6月国内食糖销量预期下降使得悲观情绪蔓延。国际原油价格回落，叠加巴西部分地区下调汽油税，预计后期巴西甘蔗制糖比例或许会有增加。此外，印度、泰国下个年度食糖仍有增产预期。另外，据CFTC统计ICE原糖投机净多持仓已连续五周下降，交易者对后期糖价走势不乐观。近期郑糖走势受外因影响较大，期货价格可能会继续测试年内前期低点的支撑。