屠宰环节供需博弈 生猪盼涨情绪较强

研报正文

【行情回顾】

养殖端继续压栏惜售，挺价情绪较浓，带动猪价走高。上周现货价格继续上行，期货盘面跟涨。

截至7月1日当周，全国生猪现货均价波动区间为18.66-20.39元/公斤，较前一周涨14.7%。7月1日，主力LH2209合约收盘价21375元/吨，较前一周结算价上涨1690元。

【逻辑观点】

第一，出栏数据下滑，坚定养殖端挺价心态，支撑现货上涨。据涌益咨询统计，4月份商品猪出栏量环比下降1.63%，5月份出栏量环比降低1.46%，是近一年以来首次连续两个月录得出栏环比下降。

第二，消费仍处淡季，屠企两头承压，宰量下滑。上周，样本全国屠宰量80.53万头，较前一周下降5.75万头，降幅6.67%。

第三，养殖端惜售压栏，近期出栏均重增长，或扰动后续供应情况。截至6月30日当周，样本全国生猪出栏均重达125.46公斤/头。生猪供应减少但单体均重增加，或扰动后续猪肉供应总量。

【行情展望】

出栏下滑，叠加养殖端盼涨情绪较强，预计供应端继续挺价；猪肉消费正值淡季，预计下半年消费反转将由中秋开启，短期需求保持偏弱运行。屠企两头承压，屠宰利润降低拉动宰量下行，短期供需两方继续在屠宰环节进行博弈。

中长期看，出栏数据降低，验证产能出清效果，业内对三季度反弹预期仍然保持乐观，但出栏均重增长或令后续猪肉供应总量上升，压制反弹幅度。

【操作建议】

供需博弈，预计短期盘面震荡偏强；中长期看多，需观察出栏均重对后续供应的影响。

【操作风险】

非洲猪瘟疫情复发改变供需格局。