巴菲特如何应对50%的回撤?

01 面对股价大幅回撤，你心慌了吗？

　　最近不少好朋友在后台留言，自己投资的股票今年出现了大幅的回撤。纷纷选择了减仓，或者调仓换股。不得不说，今年的市场对于价值投资者来说是不太友好。在这个有一些人能够看得到底牌的赌桌上，妖股垃圾股炒翻天。一管就死，一放就乱。对资本市场的信心不足和对中国男足信心不足一样。存量的博弈资金，这里打一枪那里放一炮，都在搞游击战。不少投资者看到隔壁家的股票噌噌噌往上涨，连续十几二十个涨停，那是家常便饭，羡慕不已。终究还是忘了初心，从了富婆。

　　见不得别人的好，可能是人性最底层的一面。特别是当自己的股票大幅的回撤，其他股票在大涨的时候，那滋味确实不好受。大家都穷得好好的，都在躺平那没问题，都可以忍受。但是为什么穷得好好的，你却要先富起来。眼红病是很多人都会犯的。但这也是投资中的大忌。一旦你动了这种凡心，那么在资本市场中的修行，又要倒退十几年了。

　　02 能够接受50%的下跌你才有资格入市

　　巴菲特老爷子已经92岁高龄，活到这个年纪是越活越明白。他用自己的投资经历深切的告诉你，在市场下跌的时候，不要试图轻易去抄底。做好接受50%以上下跌的心理准备，你才能够入市。

　　在伯克希尔股东大会上，巴菲特老爷子说过，过去伯克希尔曾经经历了三次50%以上的下跌。伯克希尔本身没有任何问题。但是你如果盯着股票的价格或者整天听别人说的话。可能出于某些种种原因想做些什么。这时候多做多错，你必须保持恰当的心理状态。坦率的说，这个时候有些人会比其他人更加的恐惧。恐惧就像病毒一样，它对有一些人的影响比其他人大多了。如果你不能有效的应对这些波动，那么你就不适合持有股票。

　　所以说波动也是投资的重要组成部分，既然要做投资，那么坦然接受波动，平常心接受回撤是第一课。

　　03 一起回顾巴菲特投资生涯的50%下跌

　　以史为镜，可以知更替;以人为镜，可以知得失。更何况这个参照物是前无古人的世界股神巴菲特。

　　A，漂亮50时期，巴菲特跌幅超50%

　　我觉得我就像一个非常好色的小伙子来到了女儿国。投资的时候到了。

　　上世纪七十年代初，美股市场出现“漂亮50”行情，这类股票普遍属于盈利增速高、业绩波动小的大市值成长股，投资者对其业绩确定性赋予了估值溢价，它们在1970~1972年期间大多涨幅超1倍。

　　但随着经济金融周期、市场环境、科技变革等方面发生变化，引发这类市场核心资产出现回撤。1973年至1974年，这些“漂亮50”一年期间纷纷腰斩，跌幅超过标普500指数。

　　巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦的股价从1973年的每股90多美元跌到1975年10月的每股40美元左右，跌幅超50%。

　　1974年10月初道琼斯指数从1000点狂跌到580点，在市场一片悲观声中，巴菲特在接受《福布斯》的记者访问时说：

　　“我觉得我就像一个非常好色的小伙子来到了女儿国。投资的时候到了。”

　　巴菲特著名的华盛顿邮报的投资即发生在这一时期，他在买入时，认为华盛顿邮报价格不到当时内含价值四分之一。

　　虽然他计算得很仔细，但在投资华盛顿邮报的时候非常波折，买入后被套4年多。但10年后，他投入的1000万美元升值为两个亿，获取了超20倍的投资回报。

　　B，科网泡沫，巴菲特回撤超48.6%，完成8件并购案

　　1981年IBM推出第一台个人计算机，计算机开始迅速走进美国居民的日常生活。同时美国个人计算机拥有率不断攀升，从80年代初的8%上升到2000年的51%。计算机的高拥有率为90年代的互联网繁荣奠定基础，互联网的全球构建成为关键的技术突破。

　　1988年至2001年，纳斯达克指数一路高涨。从1999年下半年开始，互联网股票成了唯一的热门股。

　　1999年，巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司持有重仓股可口可乐，迪斯尼和美国运通等股票在1999年股价却在大跌，而伯克希尔·哈撒韦的股价曾到了2000年初却只有40800美元，距离高点回撤超48.6%。

　　伯克希尔股价下跌，让巴菲特遭到分析师和媒体的口诛笔伐。

　　但反转来得很快，2000年3月，互联网泡沫开始破裂，直至2001年全面消退。

　　在2000年致股东的信中，巴菲特说，去年我们一口气完成八件并购案，其中有两件从1999年就开始谈，这些案子的金额总计高达80亿美元，所有资金完全依靠自有资金支付，没有举债一分钱。

　　在2000年，伯克希尔·哈撒韦当年实现26.56%的涨幅。

　　C，2008年美国爆发金融危机，巴菲特回撤超56%

　　2007 年美联储连续加息刺破了房地产泡沫，房地产行业衰退引发了次贷危机，并最终演变为金融危机。

　　在此期间，伯克希尔·哈撒韦股价从2007年12月每股99800美元跌到2009年7月15日的每股44820美元，跌幅达到56%。

　　当市场一片悲观时，巴菲特于2008 年 10 月在《纽约时报》发表了那篇著名的文章：《Buy American. I Am》。

　　“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。”

　　几乎可以完全确定的是，现在恐惧气氛四处蔓延，投资者都吓坏了，甚至连那些经验丰富的投资者也吓坏了。当然，对于负债率很高或者竞争力弱小的企业，投资人小心谨慎地回避，是完全正确的。

　　但是，对于美国那些竞争力强大长期发展前景良好的优秀企业过于恐惧，就是非常错误的了。这些优秀企业的利润将来也会突然出现暂时性下滑，在历史上也一再出现过这样的情况。但大多数主要企业都会在未来5年、10 年或20 年后盈利再创历史新高。”

　　在这篇文章发表5个月后，美股触底反弹，迎来了长达13年的牛市。

　　于是当2008年次贷危机过后，人们惊讶地发现，巴菲特从这次危机中赚取了超百亿美元。

　　04 平常心应对每一次天上掉金子的机会

　　扫地僧司马懿与大家回顾了伟大的巴菲特如何应对三次50%回撤。那么我们从股神身上学到了什么呢?

　　其实，我们无时无刻都处在不确定的市场之中，强大如有80年投资生涯的巴菲特，也经历过3次超过50%的回撤，但最后都熬了过去，并取得了更丰厚的收益。

　　从他的经历中，我们可以学到两点，第一点就是用长期的角度去看行业和企业的投资价值;第二点就是不要追涨杀跌。

　　市场调整，也是风险释放的过程。虽然下跌很难受，但连续下跌后，或许也会迎来不错的布局时机。

　　追涨杀跌，做市场的啄木鸟是一时爽，但不是时时爽。民间股神林园也说过：投资一定要有平常心，平常心等待牛股发疯。如果你不能做到平常心，如果你忍受不了市场的回撤，那么你就应该早早地退出市场，远离股市。李驰也说过：天上下金子的机会不常有，如果下了金子，那么请准备好你的麻袋。

　　在扫地僧司马懿看来，市场正在经历磨底阶段。“别人贪婪时我恐惧，在别人恐惧时我贪婪”通俗易懂的一句话，做起来又何其的难。屏幕前的好朋友，请问你准备好麻袋了吗?