做到这三步，就能选出你的基金经理

每个基金经理都在说“长期投资”，但我们也都明白很多事情说起来容易做起来难。作为投资者，我们很难将的资金托付给一句简单的“长期投资”，我们甚至对“长期投资”本身就有很多疑问：长期投资会不会是龟速前行?会不会是原地打转?会不会甚至是一步三回头?好像很多人在说，但哪些人真正做到了?

　　而这些疑惑落脚到我们的投资，或许会变成这个终极问题：

　　如何找到值得托付共同长跑的基金经理？

　　为了解答这个疑惑，我们可以用三个简单的步骤，来一起寻找答案。

　　Step1：找出优秀的长跑基金经理

　　今年四月底，市场已有9761只基金。

　　正如大家所知，近几年来各家基金公司新发基金数量众多，这9761只基金中相当一部分运行时间不超过3年，换句话来讲，很多基金还没有完成他们“经历牛熊”的考试。

　　至于长跑，仅仅“经历牛熊”恐怕是不够的。就像现在的各位投资者在3年后甚至5年后仍将有各种各样的投资，那将目光放在过去的话，我们希望也能看得更远一些，2015年的牛熊转换也是所需的重要经历。

　　同时我们秉持“选基金就是选人”的一贯观点，不仅着眼于产品本身，更聚焦在基金经理身上，产品的长跑并不能与基金经理的长跑画上简单等号。

　　那么我们的做法就很简单了：在股票型基金、混合型基金、QDII基金中，筛选出现任基金经理从8年前开始任职的产品。

　　结果令人略感意外：仅有110位基金经理目前在管产品中任职年限超8年，总计管理152只基金，仅约为当前基金总数的1.5%。

　　在这110位基金经理管理的152只产品中：

　　◾ 年化收益超5%的有127只，占比超4/5

　　◾ 年化收益超10%的有76只，恰好占1/2

　　◾ 年化收益超15%的有25只，占比约1/7

　　◾ 年化收益超20%的仅有7只，占不到1/20

　　而有一只产品在知名度上可能不及其他老牌明星基金，但凭借8年24.19%的年化收益率，在本次筛选中夺下榜首：

　　陈皓管理的易方达科翔混合

　　Step2：找出分析表现优异的原因

　　一般对于短期业绩优秀的基金经理及产品，我们会试图分析短期业绩优异的原因来确认这种因素的可持续性，以确认“黑马”是否可以持续下注。

　　而对于这类长跑出众的选手，我们同样也需要分析长期业绩优异的原因，虽然这些因素可持续性已在长跑中得到反复检验，但就像资本市场的日新月异一样，以往经历千锤百炼的能力是否能适应之后的不确定市场，也是我们需要做到心里有底的。否则如果要我们对着“长跑能力出众”的黑匣子蒙眼下注，心里还是会难免忐忑。

　　以本次筛选夺魁的易方达陈皓为例，我们可以从几个角度来看基金经理，帮助我们更有底气做出是否下注的决定。

　　产品业绩：

　　一枝独秀还是百花齐放?多只不同时期开始管理的产品是否都能交付满意答卷?甚至于不同类型的产品能否胜任?这些是我们需要关注的。

　　陈皓在管时间较长的产品有三个：

　　◾ 易方达新经济混合，管理7年累计收益270%，年化20%

　　◾ 易方达科翔混合，管理8年累计收益465%，年化24%

　　◾ 易方达平稳增长混合，管理时间9年累计收益344%，年化16%

　　值得一提的是，陈皓管理时间最长的易方达平稳增长混合股票仓位上限仅65%，使得长期年化稍弱于其他两只代表作。可以想见如若给予更高股票仓位，陈皓或许能向我们更好的展示“酒越陈越香”。

　　投资风格：

　　投资风格在很大程度上决定了基金经理在不同市场环境中的表现，投资者需要着重关注。选择投资风格与自己相匹配的基金经理才能增加达到自己投资目标的概率。

　　陈皓对自己的投资风格有过阐释：“我所追求的成长，是在较好的安全边际下，寻求企业的成长收益。我始终认为，无论多么优秀的投资标的，都需要一个合理的定价去买入。”

　　市场上普遍将陈皓的投资风格叫做“均衡成长”。这是一种较为少见的投资风格，注重安全边际下的成长投资，极大考验基金经理的能力。换言之，长期坚持均衡成长风格，也是基金经理主动管理能力的侧面体现。

　　权威认可：

　　除了依靠我们自己分析，借助专业机构力量对基金经理及产品进行描画也是帮助我们进行选择的重要手段。

　　陈皓管理的易方达新经济混合在今年的晨星奖评选中脱颖而出，成为1000余只同类基金中唯一斩获积极配置型晨星基金奖的产品。

　　此外6家权威机构：银河证券、上海证券、海通证券、招商证券、济安金信和晨星(中国)，也用他们的“★”给予了陈皓高度评价。

　　◾ 易方达新经济混合获得5家机构三年五星评级;获4家机构五年五星评级

　　◾ 易方达科翔混合获得3家机构五年及十年五星评级，2家机构三年五星评级

　　◾ 易方达平稳增长混合获得2家机构十年五星评级

　　适应能力：

　　市场无疑是充满不确定性的。在牛市时占据各大榜单固然有其过人之处，在熊市时能脱颖而出亦有其独到之处，面对不确定的市场，我想我们可能更加需要一种基金经理，一种拥有每个阶段都不会交出不及格答卷的底气，同时又有在各个阶段交出名列前茅答卷能力的基金经理。

　　说回刚才筛选中夺魁的产品：易方达科翔混合，这只产品凭什么能够在一众优秀产品中脱颖而出?不是一招制胜凭借一两次3位数收益率，而是步步为营逐年积累。

　　◾ 2015年中小创行情中，战胜创业板指

　　◾ 2016年中小创大幅调整中，回撤远低于创业板

　　◾ 2017年震荡市里，跑赢创业板指与沪深300

　　◾ 2018年极端熊市中，回撤打平沪深300

　　◾ 2019-2020年白马及创业板大年里，战胜沪深300及创业板指

　　◾ 2021震荡市里，表现亦超越沪深300与创业板指

　　滚动收益：

　　我们不可能回到产品发行时布局，事后诸葛亮的行为总是略显呆滞。滚动持有回测能向我们展示，过去随机时点买入后的结果。

　　在当前点位3300点以下买入陈皓代表作并持有三年：

　　胜率：代表作易方达新经济、易方达科翔正收益概率分别为99.61%、99.15%

　　赔率：代表作易方达新经济、易方达科翔平均收益率分别为98.93%、90.65%

　　Step3：深入了解基金经理本人

　　回到我们的初衷：“选基金就是选人”。

　　对产品的认可，本质上还是要落脚到对基金经理的认可上。老话说：一人难顺百人意，百人难称一人心。基金经理实际上是帮助我们实现我们投资想法的一个“代理人”，我们提供合理的想法，或是想高风险高收益，或是想低风险求稳健，或是在热点行情中博取高收益，或是想在每个年度都有个不错的结果。而基金经理通过他们的能力去帮我们实现。

　　了解基金经理除了从他们的产品他们的答卷中来看，更直接的方式无疑是和他们面对面交流，听取他们的第一手观点。而在市场上难得公开露面的易方达副总裁陈皓，将在明天的线上研讨会议中与大家相见。了解基金经理本人，是挑选基金经理不可或缺的步骤，而在市场震荡多时的此刻与易方达副总裁进行交流，或许能让我们对当前的看法，对未来的看法，甚至对我们投资观，产生弥足深远的影响。