股市“反弹”，基金回血，经济危机下熊市带给我们的一些思考

近期，A股在多重政策利好的推动下，进入震荡调整阶段，多个板块有所反弹，显现出久违的“赚钱效应”。

　　“不要浪费每一次的下跌”，亲身经历后愈发明白其中的道理，那么，我们又能从近期的反弹中得到哪些启示？

　　01

　　着眼长期，不追求短期取胜

　　回过头看A股市场近期的反弹行情，最大的感受便是短期市场充满了不确定性，行情随时都在发生变化，不管是反弹还是回调发生前都几乎没有任何征兆，来得猝不及防。

　　要在这种行情中精准把握短线投资机会，在一波反弹发生前或刚发生时买入，并在回调到来前卖出，基本是事与愿违，往往难以躲避危机，还会错失反弹。

　　但如果我们着眼长期，不因短期波动轻易离场，更有望不错过每一次反弹的机会。

　　举个例子，在近10年里，若我们一直持有偏股混合型基金指数，都不用搭配其他投资策略，也可以获得189.24%的累计收益，相当可观了。但如果因为频繁操作错过了期间涨幅最高的20个交易日，收益便会急速缩水，降至24.73%。

　　02

　　做好仓位管理，

　　才更有可能布局机会行情

　　曾经多次跟大家提及过仓位管理的重要性，因为个人账户的具体配比由我们自己控制，也是我们抵御市场波动的有效策略之一。

　　年初以来的市场回调幅度大，持仓中的基金跟着波动，有的投资者会因满仓带来的较大浮亏而后悔，相反仓位控制得较好的投资者，则会觉得亏损程度尚能接受……如果做好了仓位控制，亏损幅度相对较小，可操作性也更强。

　　试想一下，我们一共拥有10万元闲置资金，如果投向偏股基金占6成而非百分百，面对亏损不仅相对更容易扛过，不至于太过恐惧“割肉”离场;在遇到机会行情时，还留有“子弹”，长期看投资体验会更好。

　　03

　　兼顾多类资产，

　　A股市场毕竟才诞生30来年，在全球范围内属于比较年轻的资本市场，目前也还处于资金存量博弈阶段。在此背景下，各主题、行业的收益表现轮动明显，单押某个赛道，有可能在行业的大幅波动中遭遇大幅回撤风险。

　　从今年前5个月各行业指数的月度涨跌表现看，可以发现行业分化异常严重的现象，不管是前期下跌阶段，还是5月的反弹阶段，涨跌首尾都至少相差20%以上。这意味着，如果押注失败，将要面临普跌行情中跌更多，反弹不参与的“心碎”情况。

　　于此同时，行情也不具备持续性，呈现“三十年河东三十年河西”的趋势，当月表现不错的行业往往难以在第二个月的涨幅前三中看到，甚至出现了排名前三和倒三来回切换的情况，如4月跌得惨烈的电力设备，次月就以12.43%的涨幅拿下了月度第三；1月表现好的银行，在5月却是垫底。

　　(数据来源：Wind，采用申万一级行业指数，统计区间：2022/1/1-2022/5/31)

　　给我们带来的启示就是，单押一个行业或者风格的基金极有可能错过反弹，如果市场风格和基金坚持的风格不匹配的话，在反弹期间亏损也很正常。尽量做到兼顾多类相关性低的资产，争取有效地分散风险、捕捉更多机会。

　　04

　　审视所持基金，

　　震荡行情是最好的试金石之一

　　俗话说“潮水褪去了，才知道谁在裸泳”，我们自己持有的基金是否优秀，往往在经历下跌、震荡下行等行情，才能看得更清楚。

　　一般来讲，我们可以从下面三个方向去评判：

　　首先，考察基金抗风险能力。普跌之下，我们不奢求所持基金有逆市赚钱的能力，但回撤控制较好的基金，能提升我们的持有体验，助力我们长期持有。利用下跌期间，我们可以将所持基金与大盘、同类型基金对比，关注其跌幅是否更小。

　　其次，基金经理是否对行情变化有迅速的呼应。我们可以观察基金经理是否在下跌过程中适当减少了权益仓位，以降低组合整体浮亏，或者用一部分仓位去加仓契合当下行情的抗跌板块。这些内容表面看是基金经理对行情的反应速度，实则是投资实力的体现。

　　再次，基金经理有没有做好“攻守转换”。快速的回撤修复能力，很大程度上来源于提前布局了反弹幅度大的行业、优质资产。因此，基金经理有没有在下跌期间逢低加仓、提前布局反弹，也值得我们关注。

　　说了这么多，只是想告诉大家，只有亲身经历各种市场行情后，从中不断反思与学习，我们才能获得策略和心态上的进步，这正是传奇投资人雷·达里奥在《原则》中提到的“痛苦+反思=进步”公式。

　　投资路很漫长，错过一两次反弹行情、经历过一两次大跌行情都不可怕，可怕的是犯过的错误不纠正，以往的经验不汲取。