光伏玻璃龙头福莱特拟定增60亿大扩产，产能过剩风险浮现

玻璃龙头福莱特(601865.SH)拟定增不超过60亿元用于扩产并补充流动资金。

　　6月1日晚，夫莱特公告称，拟定增募资不超60亿元，用于年产195万吨新能源装备用高透面板制造项目、年产150万吨新能源装备用超薄超高透面板制造项目和补充流动资金项目。同时中国证监会此前批复公司增发不超过7600万股H股，该批复到期失效。

　　从此次募资投向来看，福莱特拟用42亿元投建新能源装备用面板产线，并用18亿元补充流动资金。

　　图：福莱特此次募资用途

　　具体来看，福莱特拟以43.49亿元投建年产195万吨新能源装备用高透面板制造项目，并以37.53亿元投建年产年产150万吨新能源装备用超薄超高透面板制造项目。

　　第一个项目，年产195万吨新能源装备用高透面板制造项目根据实施地块不同，分为“年产75万吨新能源装备用高透面板制造项目”和“年产120万吨光伏组件盖板玻璃项目”两个子项目，合计拟新建5条窑炉熔化能力为1.200吨/天的光伏玻璃生产线。

　　该项目建设期为18个月，建成投产后6个月达产。福莱特表示，该项目内部收益率为17.04%，投资回收期(含建设期18个月)为6.56年。项目投运后，达产期年平均销售收入49.28亿元，年平均净利润5.78亿元，项目具有较高的经济效益。

　　第二个项目，年产150万吨新能源装备用超薄超高透面板制造项目。福莱特拟建设年产150万吨新能源装备用超薄超高透面板制造项目，新建4条窑炉熔化能力为1.200吨/天的生产线。

　　该项目将分期实施，其中一期项目新建3条窑炉熔化能力为1.200吨/天的生产线，拟投资金额25.31亿元，拟投入募集资金金额22.70亿元;二期项目新建1条窑炉熔化能力为1.200吨/天的生产线，拟投资金额12.21亿元，公司拟以自有资金投入。

　　福莱特测算，该项目内部收益率为16.74%，投资回收期(含建设期18个月)为6.62年(所得税后)。项目投运后，达产期年平均实现销售收入29.57亿元，年平均净利润3.46亿元，项目具有较高的经济效益。

　　福莱特的主要产品包括光伏玻璃、工程玻璃、家具玻璃等，其中光伏玻璃为最主要业务，约占公司2021年总营收的81.73%。由于单一产品占销售额比例较高，光伏玻璃的价格变动直接影响了公司的业绩。

　　2021年福莱特光伏玻璃毛利率大幅下降9.22个百分点至35.70%，并拉低了整体毛利率。今年一季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润4.37亿元，同比下降47.88%。

　　兴业证券近期研报指出，福莱特2022年已点火两条1200t/d，2022一季度末产能达到14600t/d;预计2022年年内可继续新增点火5*1200t/d，则产能可达到20600t/d。后续还有安福四期及五期共8*1200t/d，南通一期及二期共6*1200t/d有待投产，目前公司对未来光伏玻璃总产能规划已有37400t/d。

　　此外，也有机构提示产能过剩的风险。中信建投研报指出，由于行业景气度提升以及光伏玻璃限产能政策的调整，许多企业加速产线布局。2022年上半年，预计有27条新增产线点火，新增产能共计25530t/d;2022年下半年，预计有35条产线点火，新增产能共计36850t/d。若全部产线按期投产，产能将严重过剩。随着产能的释放，2022-2023年行业将进入价格竞争阶段，企业间更多的比拼在成本。