腾赚财经周刊|反弹还是反转？本周能否补量冲压仍是关键！

一、行情回顾

　　上周五大盘全天震荡走高，上证指数领涨。盘面上，汽车相关板块全天强势，汽车零部件概念股掀涨停潮。房地产板块午后持续走强，板块内个股掀涨停潮。下跌方面，消费类板块全天低迷。总体上个股涨多跌少，两市超2600只个股上涨，超百股涨停。沪深两市成交额7571亿，较上个交易日缩量642亿，两市成交量继续萎缩。板块方面，汽车整车、房地产开发、深圳国资改革、汽车零部件等板块涨幅居前，小家电、互联网电商、食品加工、新型城镇化等板块跌幅居前。

　　技术面看，各大指数都保持沿5日均线震荡向上反弹态势，短线尚未出现明显的转弱信号。但需注意的是，上周五市场超百股涨停，并且汽车产业链与房地产两大热点清晰，照以往的经验而言，随着市场热度升高，较易吸增量资金入场，但市场的量能却不增反减，这对于目前面临压力位3130±20的上证指数而言，多少是一种隐患。因此本周一能否顺利补出量能来尤为关键。而后续想要冲压成功，上证指数的量能水准至少应该维持在4000亿以上，相反一旦后续量能持续萎缩并将5日线有效跌破的话，便需留意指数再度回调探低的风险。

　　二、财经大事件

　　1、5月16日出版的第10期《求是》杂志将发表习近平重要文章《正确认识和把握我国发展重大理论和实践问题》。文章指出，要为资本设置“红绿灯”，防止有些资本野蛮生长，依法加强对资本的有效监管，支持和引导资本规范健康发展，坚持和完善社会主义基本经济制度，毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展，促进非公有制经济健康发展和非公有制经济人士健康成长。

　　2、央行13日发布数据显示，4月社会融资规模增量为9102亿元，比上年同期少9468亿元;4月份新增人民币贷款6454亿元，同比少增8231亿元，3月为31254亿元。4月末广义货币(M2)余额249.97万亿元，同比增长10.5%，预期9.9%，3月为9.7%。

　　3、央行、银保监会15日发布通知，首套房贷款利率下限调整为不低于相应期限LPR减20个基点。

　　三、市场观点

　　1、中信证券：一方面，多重因素改善下投资者信心开始逐步恢复。投资者仓位充分调整后市场卖压明显消退，近期持续有增量资金底部布局。另一方面，汇率波动和美联储加息对A股的影响已经衰减。跨境资金流动稳定，持续快速的单边汇率波动很难持续。整体而言，市场信心开始逐步恢复，预计A股正式开启持续数月的中期修复行情，建议坚定布局现代化基建、地产、复工复产和消费修复四大主线。

　　2、招商证券：4月社融如期下滑，而M2实现高增，反映出疫情冲击下融资需求不足，而财政支出力度增大，留抵退税等增加企业存款。未来随着疫情改善、稳增长政策发力，将带动社融重回上行，改善市场的经济预期。A股如期企稳回升，逐渐走向新一轮上行周期起点，建议沿着新开工和施工提速受益板块及疫后经济活动恢复主线进行布局。

　　3、中信建投证券：最艰难时刻过去，近期A股反弹力度明显，独立于美股走强。但仍然面临着国内信用走弱，基本面探底的压力，总体处于“U型底”当中。建议逢低布局疫后复苏、稳增长和高景气科创板方向，重点关注：军工、基建、地产、汽车、食品、煤炭、建材等。

　　四、总结

　　A股核心矛盾由“美联储坚决紧，而国内有底线的松”转向“美联储坚决紧，国内信用底已过”。当前市场对于疫情防控对经济的扰动过于悲观，而我们认为中国政策经济最悲观的时刻已过，市场将从过去五个月的泥沙俱下转向具备较丰富结构性机会。

　　国内政策经济环境逐步改善+美联储坚决紧组合下我们建议首要关注价值股，其次关注受海外影响较小且交易结构不拥挤、前期超跌小盘成长股(500亿市值以下)。

　　行业配置关注：

　　1、“旧式”稳增长发力(地产/消费建材/家电/银行);

　　2、“供需缺口”通胀受益资源/材料(煤炭/铜/钾肥);

　　3、受益民营信用环境逐步改善且交易结构健康赔率更吸引的小盘成长股(光伏电池组件/半导体设备)。